改进公司治理结构迫在眉睫 [复制链接]

第9版(经济周刊)
专栏：观点

　　改进公司治理结构迫在眉睫
中国证监会主席周小川
　　公司治理结构不仅在我国有很强的现实性，同时也是全球的一个共性问题。目前，中国资本市场上已经有1100多家上市公司，其中大部分在上市之前是国有企业，是通过国企改制实现上市的，我们可以从不同角度看到其中存在的一些问题。
　　角度之一是所有者代表缺位，内部人控制现象比较突出。由于改革的早期主要是考虑向企业下放经营权，因此存在一种股东消极主义，即削弱股东权利和作用的倾向。在改制过程中往往还存在着内部人控制之下的一股独大的现象，根据表决权的规定，可以使相当一部分侵犯其它中小股东利益的做法得以合法通过，从这个角度来看，所谓代理人问题或者说内部人控制问题是相当突出的。
　　角度之二是监督、制约功能形不成合力。随着上市公司、一些大型国有企业出现了问题，甚至是相当恶性的问题，各个方面都感觉需要加强监督和制约机制。在企业财务上，国务院向大型企业派驻特派员，然后逐步演变为外派监事会；在企业高管人员的任免上，加强了上级党组织对其监督和评价的功能；战略决策则仍旧主要由经理层来决定。从公司治理结构的国际经验上来看，对财务和经营负责人方面的制衡、制约机制与对公司的战略决策的监督制衡作用还没有结合在一起。
　　角度之三是我国公司治理结构还有很多不到位的地方。例如：对利益相关者参与权的规定还不到位；管理层的激励机制问题虽引起了广泛注意但尚不到位；会计准则和审计服务有了不少改进，但从维护股东利益、信息披露的角度看仍不到位。
　　公司治理结构方面存在的这些问题还会产生很多连带现象。一些最早在国企改制上市的公司中所发现的问题，后来在民营企业中有着诸多的效仿。市场上出现了控制权的争夺，一旦有了控制权则可效仿前例去侵犯和掠夺中、小股民。总体上讲，中、小股民的权益得不到充分的保障，因此也很难要求市场上的中、小投资者以企业效益和投资回报为尺度进行理性投资。尽管目前有了很多进步，但仍需要有更多的基础建设和监管方面的实际行动，才能真正使广大投资者信服。在这之前，市场上短期获利的投机动机仍旧会占较高的比例。
　　公司治理结构的问题已日渐突出，除了讨论具体问题以外，现在首先要解决的问题是紧迫感问题。中国的上市公司、投资者都相当年轻。现在，一批恶性案件已经出现或将陆续出现，有更多的人在试图效仿。从中国证监会加强监管及增强市场信心的角度讲，这是一项非常重要的基础性工作，是加强监管、增强信心的必要前提。监管只能是依现行法规和标准来进行，因此我们必须有这样的标准才能理直气壮地去管。