资本“倒流”现象浅析 [复制链接]

第7版(国际周刊)
专栏：视点

　　资本“倒流”现象浅析
宇轩
资本是要流动的，不流动就不称其为资本。这是因为资本要追逐利润，它总是向风险相对小（不包括风险资本），回报比较高的地区流动。因为发展中国家经济处在发展之中，其投资回报率一般比较高，而且发展中国家正是需要资金的时候，所以，从理论上讲，全球资金应该从发达国家向发展中国家流动。但近些年来，国际资本主要在发达国家之间流动，同时出现了资本从发展中国家净流入发达国家的现象，我们有时将其称为资本的“倒流”。为什么会发生资本倒流的现象？影响国际资本流动的主要原因又是什么呢？
　　首先，不合理的国际贸易体制抑制了发展中国家的发展，导致了资本流动的不合理。当今世界的国际贸易规则是由发达国家主导制订的，它基本上是个有利于发达国家而不利于发展中国家的规则，尽管其中包含对发展中国家利益的一定照顾。例如，世界贸易组织现行的规定要求发展中国家对发达国家的工业制成品和服务业开放市场，而这些部门往往是发展中国家比较弱的行业。而发展中国家具有比较优势的农业和纺织业以及其他劳动力密集产业却得不到发达国家市场的对等开放待遇，纺织品还要等10年的配额时间。这种规定限制了发展中国家具有优势的经济部门的发展，对发展中国家吸引外来投资发展经济十分不利。
　　其次，由于科学技术和通信手段的发展，使国际金融市场迅速实现了全球化和一体化，交易工具的创新层出不穷，金融交易也越来越脱离实体经济。目前每天外汇交易可达上万亿美元，是实际贸易量的几十倍，上百倍。目前国际金融市场上的资金流动速度加快，长、短期资本的界限越来越模糊，而这些市场主要集中在发达国家，发展中国家要想吸引这些资金，就要开放自己的资本市场，但发展中国家本身的金融体制不健全且很脆弱，如果开放就难免会受到不利的影响，甚至发生危机。1994年墨西哥金融危机，1997年亚洲金融危机，1998年至2002年发生的俄罗斯、阿根廷、巴西、土耳其金融危机等都是有说服力的案例。由于发展中国家的金融危机近年时有发生，再加上世界经济的不景气，外国资本向发展中国家的流入始终没有恢复到危机以前的水平。
　　再次，国际货币体制不合理是导致资金不能向发展中国家正常流动的重要原因。目前以美元为中心的国际货币体制是第二次世界大战结束以后形成的。美元事实上的国际货币地位，客观上造成了对美元的需求，使美元汇率可以保持相对坚挺，从而又增加了对美元的需求，这就形成了其他国家不得不投资于美元的环境，资本必然向美元和美元资产流动。此外，发展中国家为了抵御危机，也不得不保持相对较高的外汇储备，这些资金又不得不以美元或美元资产的形式存在。例如，东亚各国和地区就有超过1万亿美元的外汇储备，因为美元是主要的国际货币，事实上，这1万多亿美元多投资于美元工具，这就是为什么资金流向美国的原因之一。
　　最后，国际社会没有形成资金向发展中国家流动的合理机制。联合国从上个世纪的70年代就提出发达国家应使其对发展中国家的官方援助达到国民生产总值的0.7％。但这一目标从提出到现在已经30年了，不仅没有实现，反而出现了官方援助下降的趋势。美国的官方发展援助只占其国民生产总值的0.05％，远低于联合国提出的目标。不久前，布什政府提出将其官方发展援助提高一倍，这虽然是个值得欢迎的积极姿态，但0.1％的水平仍与0.7％相去甚远。如果发达国家不拿出政治决心和勇气，资金从发展中国家倒流发达国家的情况就难以扭转，发展中国家的发展就会遇到更大困难。
　　当然，世界经济发展的快慢、各国宏观、微观经济政策与环境优劣都会影响资本的流动，上述几点并非影响资本流动的全部原因，但却是比较重要的原因。