让货币传导更顺畅 [复制链接]

第5版(国民经济)
专栏：经济时评

　　为进一步扩大内需，今年我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断充实政策内容、提高政策效果。就加大金融对经济支持力度而言，有关方面应当齐心协力——
让货币传导更顺畅
田俊荣
　　去年，中央银行认真执行稳健的货币政策，出台了不少改进信贷服务的措施，全年通过公开市场操作投放基础货币近4000亿元，广义货币供应量M2增幅高于GDP增长和物价上涨之和6个多百分点。但是，货币政策在传导过程中也发生了一些“梗阻”，比较引人关注的是国有独资商业银行出现了贷款少增的现象。
　　目前我国已初步建立了符合市场经济要求的货币政策传导机制。中央银行运用多种货币政策工具，作用于金融市场，影响商业银行的信贷总量和投向，进而传导至企业和居民，影响其生产、投资和消费，最终对宏观经济产生作用。央行货币政策司司长戴根有打比方说，货币政策传导机制中的每一个环节都好比是道路的“路口”。只有多管齐下，让这些“路口”都畅通无阻，才能使货币政策意图更快、更有效地从央行传导到企业和居民，从而使货币政策效率更高、作用更大。
　　去年贷款少增，从企业层面来看，一方面是因为国有企业改革虽然取得了明显进展，但整体资产负债率还是偏高。另一方面，时下社会信用淡薄，企业逃废银行债务现象严重。据统计，存在逃废债行为的改制企业户数与改制企业总户数之比，工行为49％，农行为48％，中行为57％，建行为47％，交行为59％。在这样的背景下，银行怎么敢大胆放贷呢？因而，要疏通货币政策传导机制，解决让银行头疼的“难贷款”问题，就必须加快国有企业改革，从多种渠道增加企业资本金；同时在全社会培养“信用抵万金”的风气。
　　贷款少增，从商业银行层面看，原因之一是国有银行为了降低不良贷款，普遍强化了内部的信贷约束机制，并上收了基层分支行的一部分贷款审批权。应当说，此举有利于提高国有银行的资产质量，防范和化解金融风险。但是另一方面，目前国有银行对利润指标的关心程度依然不够，对信贷人员的激励机制依然偏弱。在约束和激励机制一强一弱的情况下，信贷人员放贷的积极性就会受挫，甚至产生“多贷不如少贷，少贷不如不贷”的想法，不利于稳健的货币政策的传导。要解决让企业头疼的“贷款难”问题，就必须增强国有银行的贷款营销意识，健全其信贷激励机制。
　　从长远看，完善货币政策传导机制，还要在中央银行和货币市场这两个环节上做文章。在发达的金融市场中，利率传导是货币政策传导的主要方式。我们应当审时度势，积极稳妥地推进利率市场化改革。
　　当前货币市场发展的突出问题是，交易主体主要是国有和其他商业银行，大部分中小金融机构尚未参与进来。应当不断增加货币市场的交易主体，创新交易工具，更好地满足央行以公开市场操作为主要手段的间接调控需要。