欧元流通 欧洲走向联合的里程碑 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：专论

　　欧元流通
　　欧洲走向联合的里程碑
中国社科院国际金融研究中心秘书长 杨伟国
　　欧元已从一个梦想变成了现实：1999年欧洲成功地启动了欧元，2002年伊始，欧元开始正式进入流通领域。由于货币主权是现代民族国家认同的重要标志，因此，欧元的正式问世成为欧洲联合的一个里程碑。不仅如此，欧元还将成为欧洲经济增长的促进因素，有助于改变长期以来欧洲经济不振的被动局面。
　　欧元流通是欧洲2002年经济增长的利好因素。代表欧盟2600家银行的欧盟银行业联合会的一项研究认为，从2001年第三季度到2002年第一季度，欧元的转换可能会刺激欧元区经济每季度增长0.1％至0.3％。欧元的成功转换将使得欧洲的价格机制更加透明稳定、交易成本得到大幅度节约、欧洲内部的汇率风险彻底消失，而这将会刺激欧元区的消费与投资需求。
　　欧洲各国间巨大的价格差异一直是欧洲人最头疼的事情之一。一辆福特汽车在德国的售价要高出西班牙50％。英国莱曼兄弟公司在欧元启动前抽查了欧元区53种当地产品价格，发现平均差价为24％。欧元的流通使得欧元区所有的商品和服务都用欧元来作标价，所以因货币不同而导致的价格差异将会逐步消失。价格的统一还将促进价格的下降，欧盟估计2002年欧元区的价格水平将比2001年下降1个百分点，达到1.8％。价格下降就会提高实际收入水平，提高实际购买力，从而刺激私人消费上升。
　　欧元将消除区内货币兑换产生的直接交易成本而导致永久性的资源节约，据估计，每年用于成员国间货币相互兑换的成本以及因此发生的管理成本高达205亿欧元，相当于欧盟GDP的0.45％；欧元区的内部汇率波动风险消失之后，区内贸易的风险和成本大幅降低，这对于欧洲的众多中小企业尤其重要，因为虽然存在一些防范汇兑风险的工具，但是中小企业通常难以获得这些工具而且代价太高。
　　尽管欧元正式问世以来，欧元兑换美元的汇率一直一蹶不振，但从经济学的角度来看，较低的欧元汇率反而是刺激欧洲出口，帮助欧洲顺利渡过结构性改革难关的有利因素。欧盟驻华大使安高胜在北京2002年欧洲形势年会上发表演讲时就说，欧元汇率的低迷并没有使欧元区受到很大的损失。欧元2000年对美元的平均汇率是0.94，同年欧洲出口增长12.1％，是欧洲经济增长的3倍多，2001年欧洲经济形势急转直下，经济增长仅为1.6％，而出口增长为3.8％。欧元流通之后的一个多月里，欧元对美元的汇率仍在0.85—0.90的低位徘徊，这使得欧洲的对外出口继续保持较强的竞争力。此外，欧盟《稳定与增长公约》限制了欧元区各国的政府支出，降低了政府支出对私人投资的“挤出效应”，这也有利于刺激私人投资，改善经济短期增长的结构。
　　当然，2002年的欧洲经济形势依旧不容乐观，欧盟最新的预测表明欧元区的GDP增长仅为1.3％。因为经济增长还要受到许多其他因素的影响，比如经济周期影响、外部经济增长、意外冲击等，而且，欧元对经济增长的刺激作用需要一个渐进的过程，作用的大小也受制于很多不确定的因素，所以，欧元对经济增长的贡献更多的是在长期里显现出来。
　　不过，欧元为欧洲经济结构改革将带来新的契机。在过去的40多年里，欧洲在与美国经济竞赛中失利的关键问题是欧洲的市场结构和政策结构僵化而分割，阻碍了欧洲的长期经济增长。
　　欧洲是典型的小国开放经济集中地区，经济增长受外部影响甚大。欧元的启动和流通将最终创造一个潜力巨大的统一市场。欧洲企业将从更广阔的视野，即从整个欧元区的视野来决策。欧洲各国政府为获得统一大市场的好处而必须协调乃至统一市场规则，从而，欧元区将在更多领域进行政策协调乃至实行共同政策，这不仅将大大缩小各国行政成本的差异，也将使得欧洲的经济政策更具有信誉，政策规则的一致性更有利于政策信号的指导作用。
　　市场结构的整合和政策结构的趋同还将促进更激烈的竞争，从而通过促进欧元区的技术创新、资本形成和就业创造来促进欧洲长期经济增长。欧洲创立单一货币的同时，创造出了更为激烈的竞争。激烈的竞争促使企业加大对研究与开发的投入，推动企业不断进行技术变革与创新。欧元也将使各国工资更加透明，更具可比性，有利于打破欧洲劳动力市场的僵化结构，推动劳动力市场的整合，提高劳动力市场的流动性和灵活性，扩大就业。
　　最重要的是，欧元将导致欧洲金融市场的统一，极大地扩展欧洲金融市场的广度与深度，增强流动性，有利于股票交易和证券发行，并强化欧洲金融市场的“脱媒趋势”，从而改善融资过程的配置效率，因为它不仅能给借款者而且也给贷款者更广泛的金融工具选择，因此能更有效地作出期限和风险的选择；欧元区金融市场的深化也将会吸引更多的国际投资者，从而为欧洲经济增长提供充分的资本供给。
　　共同货币正在整合欧洲的市场结构，提高经济竞争能力，冲破民族国家界限，推动市场规则统一，并将最终建立起欧洲统一的大市场，提升欧洲的经济增长潜力。