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美国经济:夜色渐退待天明 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 0 发表于: 2002-03-01
第7版(国际周刊)
专栏:

  编者按:在过去一年里,为振兴经济,一些国家央行纷纷撬动利率这根杠杆。美国联邦储备委员会一年内连续11次降息,欧洲央行、英国央行、加拿大央行等也相继加入降息行列。低利率成为当今世界经济运行中一个重要趋向。有分析家认为,美国经济正在走出低谷,而美联储的连续降息则对其经济复苏起到了一定的促进作用。如何看待世界经济中的低利率特点?美国经济现状以及降息的作用究竟如何?为此,本报记者和北京大学中国金融研究中心几位学者进行了如下分析。他们的见解,仅供读者参考。
  美国经济:夜色渐退待天明
  本报驻美国记者王如君
  最近一段时间以来,美国经济好消息不少:先行经济指标一再跳高,住房市场十分火爆,汽车销售居高不下,贸易赤字大幅下降,在衰退中行进的美国经济大显“夜色渐退待天明”的迹象。多数经济学家相信,美国经济正在从衰退低谷中走向复苏,甚至有人断言,经济衰退已在去年底结束。美国政府的一些重头人物更是喜形于色,纷纷表露乐观看法。向来一言九鼎的美联储主席格林斯潘前不久表示:国家经济无论如何都将摆脱衰退,目前正处于走向复苏的“转折关头”;2月25日,财政部长奥尼尔也明确说,“有不少证据表明,我们已进入了经济复苏的初期阶段。”
  20世纪90年代是美国经济高歌猛进的时代。1991年3月至2001年3月,美国经济创下了持续增长最长的历史纪录。可是,去年3月以后,美国经济不期然滑入了衰退,历史罕见的“9·11”事件又是从天而降,给整体经济造成了沉重打击。去年第三季度,美国经济10年来首次出现1.3%的负增长。第四季度稍有好转,据美国商务部初步估计,可微增0.2%。最近一系列经济数据表明,商务部修正后的数字还会更好,第四季度增幅极有可能达到1%。
  美国经济复苏在望有几个原因。其一,个人消费支出强势不减立下了头功。美国是个典型的消费社会,个人消费占总体经济的2/3。虽然说“9·11”事件曾经给消费者信心造成过打压,至今阴影犹在,但总体来看,个人消费并没有受到严重影响。个人消费中,住房、汽车市场占了两个大头。在低利率贷款政策的刺激之下,住房市场极其火爆,2001年美国新房销售量比前一年增加了2.6%,旧房销量比前一年增加了2.7%,双双创造了年度新纪录。根据全国房产协会最新公布的数字,今年1月份住房销势更为喜人,在上月的高水平基础上又跳升了16.2%,如此增幅创下了历史新纪录。汽车市场同样可圈可点。美国三大汽车公司去年第四季度争相推出零利率贷款计划,大大激发了老百姓的购车欲。去年10月份创下了历史最高月度销量,全年汽车销量达到了1718万辆,虽然低于2000年的1741万辆的高纪录,但仍为汽车销售史上的“第二大丰收年”。
  其二,美联储轮番降息已经和正在产生效用。为了扭转经济颓势,美联储去年一连降息11次,联邦基金利率和贴现率分别下降到1.75%和1.25%,两项利率足足降了4.75个百分点,联邦基金利率降到了40年来的最低位。美联储如此大的动作历史少见,去年由于“9·11”事件,轮番降息的作用被抵消不少,而随着时间的推移,今年可望产生明显的效果,所以美联储1月底的决策会议上才决定保持利率不变。如果经济形势出现危势,美联储随时都有再度动刀的可能。
  其三,布什政府采取政策,力主刺激经济早日走向复苏。布什政府去年10月提出的经济刺激计划,因共和、民主两党出于“政治分肥”的争斗而胎死腹中,这对布什政府来说是个很大的缺憾。但布什比谁都明白,如经济复苏无望,不仅打赢反恐战争给他带来的“英雄光环”会烟消云散,而且两年后的总统大选也面临败走麦城的危险。所以,刺激经济复苏是布什政府目前政策的重中之重。
  减税是布什政府促进经济复苏的“亮点”,去年开始实施的1.35万亿美元的减税计划,今年可使美国家庭的税后收入增加380亿美元;加大政府开支是促进经济复苏的动力,去年“9·11”事件之后国会通过了400亿美元的反恐怖和经济重建计划以及150亿美元的航空业援助计划,这些计划业已开始一步步到位;加大军事预算也是刺激经济的重要措施,布什在2月初提出的新年度预算中,军费比上一年度增加了480亿美元,达到3793亿美元,大涨14.5%,是过去20年来最高的增长水平。用于国土安全的投资也猛增到377亿美元,比本年度的195亿美元几乎翻了一番。
  其四,多项经济指标出现看好迹象,有利于经济复苏。能源价格去年全年处于低水平,石油价格去年平均下跌10美元,今年以来虽然有所回升,但目前仍处于多年来的低位;困扰多年的贸易赤字明显好转,去年12月的贸易赤字从11月的285亿美元猛降到253亿;企业界虽然裁员、破产之风仍在继续,可积压库存锐减。去年第四季度的企业库存按年率计算创纪录地减少了1206亿美元,约相当于去年前3个季度减少量的总和。企业库存减少意味着扩大投资、增加生产的时刻即将到来。
  然而,制约经济强劲复苏的因素也有不少。
  第一,消费市场难以更上层楼。目前个人消费水平处于高位,为消弥经济衰退的负面影响已出了大力,希望消费者支出再加一把劲显然不现实。第二,劳务市场形势堪忧。去年12月失业率上升至5.8%,今年1月降到5.6%,经济学家普遍认为,失业率今年很可能要达到6.5%左右。第三,企业投资缺乏后劲。由于1999年至2000年的“泡沫效应”,企业投资已是登峰造极。去年企业固定资本投资连续4个季度大降,但“多余的水分”仍然存在,企业加大投资的力度较为有限。第四,股市很难大翻身。美国股市在2000年、2001年连续两年“歉收”之后,今年以来一直复苏乏力。目前道—琼斯指数只在万点上下徘徊,纳斯达克指数也在1800点上下晃动。预料今年股市即使出现回升,也很难再现1999年的光彩。第五,国际经济环境改善不容乐观。此次经济衰退是战后美国、日本和欧洲首次同时陷入衰退,时下日本经济已是“泥牛入海”,欧洲经济虽有缓和,但恐怕也只能“自保”,美国靠扩大出口刺激经济增长没有多大指望。
  因而,多数美国经济专家认为,此次经济衰退将是一次“温和的衰退”,同时复苏也将是一次“温和的复苏”。据全美商业经济协会近日预测,今年美经济将增长1.5%,而明年将达到3.8%。费城地区联邦储备银行也预测,2002年美国经济可望增长1.4%。美林证券公司前首席经济师唐纳德·斯特拉斯扎姆感叹道:“这将是一次缓慢而乏力的复苏!”(附图片)
左图与下图分别表现了美国住房与消费市场的火爆场面。
  (以上两幅图片原载美《新闻周刊》)
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