改变单靠财政拨款的状况，建立财政、信贷、证券三管齐下的城建融资体制，是解决每年数千亿元城建资金的关键——开阔城建融资思路 [复制链接]

第5版(国民经济)
专栏：经济时评

　　改变单靠财政拨款的状况，建立财政、信贷、证券三管齐下的城建融资体制，是解决每年数千亿元城建资金的关键——
开阔城建融资思路
　　李建兴
　　日前，记者在参加城镇化战略与城建融资体制研讨会时了解到，在我国城市化建设过程中，资金需求特别巨大，但是资金来源或者说筹集资金的渠道比较少。按照联合国推荐的标准，发展中国家城市基础设施建设投资应占到固定资产总投资的9％—15％，或占GDP的
　　3％—5％。但1999年我国城市建设固定资产投
　　资完成了1592亿元，虽然比1996年增加了
　　43.4％，也仅占当年全社会固定资产投资的5.3％，明显偏低。2000年、2001年全国城市建
　　设固定资产投资虽然有增加，但即使按标准下线估算，我国的城建投资还有相当大的缺口。
　　2001年，全社会固定资产投资36898亿
　　元。九届人大五次会议批准2002年全社会固定资产投资比2001年增长10％左右。专家估算，2002年我国的城市基础设施建设投资应该达到3650多亿元。
　　城市化没钱不行。如何筹措每年数千亿元的城建资金，就成为城市建设中亟需解决的关键性问题。从这个方面说，城市化的过程，也将是推进我国投融资体制改革的过程。城建融资要有新思路。新思路是改变过去城市建设单靠财政拨款的状况，建立财政、信贷、证券三管齐下的城建融资体制。
　　在城建融资中，地方政府的信用至关重要。国家开发银行行长陈元认为，目前有些地方政府本身的信用观念往往相当淡薄，这必然在很大程度上限制金融对城建基础设施项目的支持。如果地方政府不能成为良好的信用主体，就没有银行愿意提供贷款，即使发行债券，投资者也不会购买。在社会主义市场经济体制下，城建融资体制的基本框架，应该是按照市场化原则，发挥市场配置资源的基础性作用，调动各个方面的积极因素，明确责任主体，强化风险约束，注重投资质量，在财政融资支持的信用平台基础上，加强与金融的配合联动，发挥政策金融与商业金融的互补优势，扩大利用外资和民间私人资本，多渠道挖掘资金来源。
　　尽管中国的证券融资尚不发达，城市基础设施建设还未能转向资本市场，但资本市场和现代金融工具，如市政债券，将是城建项目最具潜力的融资方式。
　　笔者注意到，北京市为了办好2008年的奥运会，在场馆、道路等城市基础设施建设融资上，已经把目光投向了市政债券。
　　从市场经济发达国家城市基础设施建设的经验看，发行市政债券的确是一项较好的选择。由于市政基础设施的公共品或准公共品性质，以及建设与使用周期长、通常微利经营、现金流回收慢等特点，限制了一般商业性资金的投入。而美国就采取了以市政债券为主的融资模式。
　　1998年底，美国市政债券存量约14000亿美元，占其债券市场总额的13％左右。