恢复完善市值配售给股市带来什么 [复制链接]

第5版(国民经济)
专栏：经济时评

恢复完善市值配售给股市带来什么
李建兴 　　5月21日，中国证监会公布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》。通知说，鉴于恢复向二级市场投资者配售新股的技术准备已经完成，决定恢复向二级市场投资者配售新股的发行方式。按照这份通知，向二级市场投资者配售新股的基本原则是优先满足市值申购部分，在此前提下，配售比例在50％至100％之间确定。沪深两市投资者均可根据其持有的上市流通股票的市值自愿申购新股。
　　市值配售发出的当天，沪深股市反响强烈。上证综指以1575点开盘，比头一天高开了34点，收盘1588点，上涨47点，全天成交104亿元，比头一个交易日有明显放大。
　　那么，恢复完善新股发行市值配售究竟能给市场带来什么？
　　带来的是股市一级市场、二级市场资金的重新配置。目前，一级市场的资金存量有近6000亿元。如此巨额的资金聚集在一级市场是冲着申购新股获取高额回报来的。据测算，1997年到2001年，新股申购的收益率分别为95％、40％、25％、21％、11％。恢复完善新股发行市值配售后，一级市场申购新股的成本会大幅度提高，收益会大幅度减少，据测算，收益率可能到5％左右，这样，一级市场的近6000亿元资金就会得到重新配置。专家分析，近6000亿元资金不会全部分流到二级市场，但会有相当一部分资金为了追逐利润而买入股票和基金获取配售新股的收益。对于二级市场来说，业内人士测算的结果是新的配售方案给投资者带来的年收益率在3.68％—7.36％之间，比银行存款高出许多。 　　长期以来，证券市场投机盛行，许多股票被庄家恶炒，中小投资者为了跟庄往往被套牢。恢复完善新股发行市值配售可以促进投资者转变投资观念。一个是机构资金会重点关注业绩稳定增长、流动性较高、价格波动性较小的蓝筹股；另一个是中小投资者会随着二级市场持股收益看涨的态势改变跟庄操作的思路，转而追求价差、分红、申购新股三者结合的操盘思路。大资金和小资金投资观念的转变无疑会给二级市场带来较稳定的资金源泉，从而带来证券市场的稳定发展。
　　恢复完善新股发行市值配售体现了公平原则。多年来，一级市场、二级市场股票存在较大的价差。一级市场的资金通过申购新股获取收益几乎没有风险。二级市场的中小投资者却因为股市持续低迷而饱受套牢之苦。恢复完善新股发行市值配售既缩小了一级市场、二级市场股票的差价，又给二级市场的投资者提供了更多的获利机会。