美联储实施“电击” [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济透视

美联储实施“电击”
　　25日，美国联邦储备委员会决策机构联邦公开市场委员会经过两天的关门会议，终于痛下决心，给复苏乏力的美国经济再助一把力，决定将联邦基金利率降低0.25个百分点，从原来的1.25％降到了1％，创下了1958年以来的最低纪录。这是美联储去年11月以来首次降息，也是2001年1月以来为使美国经济摆脱衰退而砍下的第十三刀。美国有舆论评价说，此次降息是美联储为了唤醒重病已久的美国经济而进行的一次“电击”。
　　根据联邦公开市场委员会的声明，此次降息的原因是美国经济“还没有充分显示出持续增长的迹象”，采取扩张性的货币政策有利于促使经济形势得以长期改善。的确，时下美国经济的表现令人不安。人所共望的“战后冲力”没有出现，今年第一季度国内生产总值只增长了1.9％，第二季度估计也不过2％左右。再看各个经济部门，虽然情势向好，但充其量只是“东边日出西边雨”。最新的经济数据显示，住房市场依然火爆。5月份新房销售量按年率计算达到了116万套，比4月份猛增了12.5％；现房同样抢手，5月份销量达到592万套，比上月增长了1.2％。可是，与之相反，制造业的情形非常不好。包括汽车、家庭用品在内的耐用品订货4月份剧跌2.4％，5月份再度下滑0.3％。美联储本希望国家经济依赖市场动力自然走向全面复苏，但静观半年之后，眼见还是一副慢腾腾的样子，实在是不得不出手了。
　　美联储此次降息主要有三个目的。其一，促进个人消费快速增长，打开经济复苏的“水龙头”。自2001年经济衰退以来，“9·11”事件、阿富汗战争、企业假账丑闻、伊拉克战争等多重因素严重打压了个人消费支出增长，如今这些不利因素多已消失，但又有了新的麻烦：失业率不断上升，经济前景不明，人们还是不敢大胆消费。美联储将利率降到了45年来的最低，显然是要创造一种良好的融资环境，让美国老百姓感到：此时不借，更待何时？房市的持续火爆就是一个明证。个人消费支出占美国经济活动总量的2／3，只要这个水龙头一开，经济走向强劲复苏想必也就为期不远了。
　　其二，刺激企业扩大投资，提升经济复苏后劲。上世纪90年代，美国经济飞跑了10年之久，一个重要的原因是众多企业铆足了劲要扩大投资。而如今虽说企业经营状况有所改善，可多数企业还是持“等等看”的态度。前几年的盲目投资让一大批企业消化不良，它们惟恐再度遭遇顶头风的打击。目前，美国企业面临三大有利条件：前不久布什总统签署实施的减税法案、数十年来的低利率以及今年以来不断贬值的美元。这些都有利于美国企业提高国际市场竞争力，进一步扩大投资，放心大胆地跑起来。
　　其三，消弭通货紧缩，为经济强劲复苏扫清障碍。多少年来，美联储紧盯的头号敌人一直是通货膨胀，未曾想现在则是要对付通货紧缩。去年美国经济走向了复苏，可制造业产品的价格则是趋降，如果这种势头扩大到其他经济部门，那就变成了一个难以解开的疙瘩：需求疲软造成价格下跌，而消费者拿着钱观望，还想等待更便宜的价格。美联储认为，目前通货紧缩虽不是十分严重，但在可预见的将来仍可能是左右经济的一个重要因素。
　　此次降息早在意料之中，但引起的各方面反应也不同。联邦公开市场委员会11∶1票通过的降息决定本身就是一个问题。来自旧金山地区美联储银行的总裁罗伯特·巴里主张“抡大刀”，降息半个百分点。小幅降息决定公布之后，曾寄予厚望的华尔街投资者们被浇了一瓢冷水，纽约股市三大股指通通下滑。
　　美国多数经济学家认为，美国政府为复苏经济使出了最凌厉的两招：减税和降息。有充分理由相信，今年后半年美国经济将实现强劲复苏，增长率可能达到3.5％至4％。但也有不少专家表示担忧。他们说，减税和降息并不是什么新招，去年就用过，效果并不明显。最近一轮经济衰退是“温和衰退”，复苏也是“温和复苏”，从而造成了美国经济60多年来为时最长的一次“慢势”。布什和格林斯潘使用老套路解决新难题，灵不灵，还得看。