以实为本 虚实并举 [复制链接]

第9版(理论)
专栏：专家议专题

以实为本 虚实并举
中央财经大学教授 秦池江
　　经济的虚拟化是市场经济发展的一种必然趋势。十六大报告提出，要正确处理发展虚拟经济和实体经济的关系。那么，什么是虚拟经济，它是怎样产生和发展起来的，对实体经济有何影响？应当如何正确处理发展虚拟经济和实体经济的关系？今天刊发的3篇文章，从不同角度对这些问题进行了探讨。
　　——编者
　　实体经济和虚拟经济的结合，有没有一种最佳模式，存不存在某种最优均衡状态，这与其说是理论问题，还不如说是一种动态均衡条件下的经验选择。比如说一台动力锅炉，其中的水重要还是蒸汽重要，很难作出简单判断。锅炉中有水才会产生蒸汽，水不升华为蒸汽就不能做功。水和蒸汽在分子结构上是相同的，但其能量却有极大的差别。
　　对于什么是虚拟经济，有各种各样的理解和不同的划分标准，因而在讨论中极易产生分歧。我理解的虚拟经济是狭义的，是指股票、债券、衍生品交易市场，也可以简单概括为金融权益资产的交易经济，或者说，以钱生钱的经济。至于银行、保险、信托、房地产以及货币市场，不宜笼统地称之为虚拟经济，因为这些部门的交易同实体经济的关系极为密切，同实体经济有着内在的不可分性，从活动方式和活动内容上很难找出区分其实与虚的界限。如果一定要区别实体经济与虚拟经济，不妨以其市场均衡机制作为区分标志。我们知道，在实体经济中，供给和需求均衡规律决定着交易价格的波动，价格会自动回归到市场供求均衡点的价格水平，均衡价格是相对稳定、长期连续的，体现着经济发展的最优状态。银行、保险、信托、房地产和货币市场，在比较健全的经济环境中，通常遵循着供求平衡规律，只有在特定条件下才会偏离实体经济，出现泡沫甚至被泡沫所湮灭。非实体经济，特别是金融权益资产的交易，则是遵循价格预期机制，交易价格决定于人们对未来价格的预期，价格上升时人们获利的欲望更为强烈，购买需求可能无限扩张；当交易进入某种难以为继的状态时，就会出现价格的急剧回落，此时的市场价格不是供求平衡点，而是市场预期破灭、交易崩溃的结果。这种虚拟经济，有着天然的泡沫经济因素，如果监管不力，人们极易被价格所误导，招致灭顶之灾。
　　我国过去的计划经济体制是典型的实物经济体制。改革开放以来，我们摆脱了实物经济的羁绊，发展了交换经济，物质产品和权益资产逐渐进入市场，金融业的发展突飞猛进，证券市场有了一定规模，并开始参与国际资本市场，在世界经济中的地位不断提高。当代世界经济发展潮流和我国实现现代化“三步走”战略的第三步发展目标，决定了必须不断改革和提升我国的经济管理体制与经济结构，在发展实体经济的同时，积极发展虚拟经济。1990年以来，我国证券市场的发展为实体经济的发展带来了新的契机，其增强实体经济的资产流动性、优化社会资源配置、形成资产价格发现机制、筹资等功能日益显著，也开辟了风险转移的新途径。但是，我国也必须吸取一些国家发生严重金融危机的教训，防止虚拟经济大起大落，对实体经济造成损害。
　　一国特别是大国的经济发展，其主体必须是实体经济。实体经济犹如锅炉中的水，虚拟经济好比把水转化为蒸汽，一台锅炉如果没有装入足够量的水，不可能产生足够强的蒸汽；如果只有水，没有蒸汽，就不能做出新功；如果只注重取得蒸汽，而不注意锅炉内水量和温度的变化，也是极其危险的。美国的经济实力固然表现在它有世界上最发达的股票市场、债券市场、衍生品市场、网上交易市场，但归根结底，是缘于它有强大而牢固的实体经济，其中又以强大的高科技产业和先进的制造业为支撑。我国是一个发展中国家，实体经济的发展水平不高，结构不尽合理，效率有待提高。所以，无论从宏观经济管理上，还是从微观经济活动上，最基本的战略出发点与战略目标，都应放在实体经济的成长之上，最大限度地提高我国经济的科技水平和核心竞争力，实现全社会的富裕、文明和健康发展。发展实体经济，既要充分利用已有的经济资源，又要积极开发和吸收外部资源，使经济充分货币化、市场化和国际化；不仅要发展银行、保险、信托等传统金融产业，还要发展投资、证券和衍生品交易——虚拟经济，从而为实体经济的发展提供良好的市场条件。虚拟经济的发展也是一个动态过程，没有绝对的标准。当今国际金融市场的交易额，是商品交易额的几十倍、上百倍，这并不意味着我国也要达到同一水平。衡量虚拟经济是否达到正常水平以及是否保持稳定的状态，最关键的是要看它能不能为实体经济创造发展的条件，能不能为实体经济的成长源源不断地输送有效的资源。如果出现负面效应，导致实体经济的资源流失，削弱实体经济的发展后劲，甚至掠夺实体经济的资源，这种虚拟经济就有百害而无一利。从宏观经济调控来说，必须严密注视实体经济和虚拟经济之间的协调运转，防止虚热实伤，更不能助虚劲而招实祸。以实为本，虚实并举，乃是上策。