日元升跌惹人愁 [复制链接]

第7版()
专栏：经济札记

日元升跌惹人愁
谷津
曾经由于日元升值而惴惴不安的日本经济界，不久前又为日元贬值忧心忡忡。
一九七八年，日元对美元的比价曾从近三百日元换一美元逐步升值到二百日元换一美元。以后再升到一百七十多日元换一美元。当时，惊慌失措的气氛笼罩了日本经济界。东京的政府官员和企业经理人士在一段时期内几乎异口同声地预言，日本的出口工业将遇到重大挫折。
他们的担心并非杞人忧天。日元不断升值的结果，使按日元标价的日本出口货的价格，在折算为美元时，价格日益昂贵，出口竞争力量随之削弱。一九七八年日元升值的结果，到一九七九年就在日本对外贸易和国际收支上逐步显示出来。譬如，一九七七年和一九七八年日本的贸易盈余都分别接近或超过一百亿美元，而到了一九七九年却降到只有区区二十亿美元。一九七七年和一九七八年日本的国际收支都有一百多亿美元的巨大顺差，而去年却出现八十六亿美元的巨大逆差。日元升值不利于日本的出口是十分明显的。由于出口是日本经济发展的主要动力之一。日本经济界对日元升值惴惴不安是容易理解的。
可是，日本经济界目前却又为日元汇价不断下跌而大为惊慌。
国际石油价格去年连续猛涨，不少原料价格也纷纷抬价。资源贫乏的日本，进口品价格上涨了百分之八十，费用因此大增。国内的通货膨胀更加恶化。由于日本的国际收支在去年每个季度都出现逆差，日元汇价也江河日下。日元对美元的比价从年初的一百九十日元换一美元跌到年底的二百四十日元换一美元，下跌幅度在百分之二十五左右。到今年四月，日元甚至一度跌到二百六十四日元换一美元。日元同美元的比价猛跌，使日本在进口以美元标价的石油和其他各种原料方面所费甚大，终于造成一种恶性循环：日元越下跌，日本进口开支就越大，国际收支也越恶化，这样日元就更加下跌……
实际上从去年五月以来，日本政府和国家银行就已采取了“保卫日元”的措施，它们向市场抛出美元，收进日元，并四次提高国家银行利率，以便用高利息吸引外资流入日本，同时还限制日本银行向国外放款，以平衡它的国际收支。但是世界性的通货膨胀到处在蔓延，西德、瑞士等西欧国家在美国带头下都在提高银行利率，吸引外资，保卫自己的货币。日本“保卫日元”的许多措施的效果大部都被抵消了。
两年前，日本的通货膨胀还不严重，国际石油价格也比较平稳，日本也不担心国际收支会出现亏空。所以当时在美元不断贬值下，为了保住自己在对外贸易上的竞争优势，日本经济界一直想使日元也跟着贬值，而反对日元升值。可是，目前国际经济形势已出现了新的变化，石油和原料价格猛升，日本也象其他西方国家一样被严重的通货膨胀所困扰。日元暴跌已威胁到国家经济的正常运转。这就使日本经济界不得不着手稳定日元，而不再主张日元贬值了。
时移世异，于是就出现了日本经济界立场上的这种前后变化。
不过，一贯以国外市场作为推动国家经济发展动力的日本企业界虽然害怕日元暴跌，但也不愿意日元对美元的比价暴涨。据说按照当前情况，二百日元换一美元对他们是最理想的比价。可是西方金融市场极端不稳、瞬息万变，最近，美元汇价又随着国内利率下降而略有下跌，这使日元又转向回升，从而使日本经济界缓了一口气。不过，既然美元本身升降不定，日元升降不定，其他货币以及黄金也都在变动不定中。因此这种如意算盘，也是很难如愿以偿的。