一九八○年的西方金融 [复制链接]

第7版()
专栏：

一九八○年的西方金融
一九八○年，主要西方国家的通货膨胀率达到二位数字，银行利率调整频繁，货币汇价动荡多变，美元、英镑、日元相对偏硬，西欧大陆货币相对偏软；黄金价格受国际经济和国际局势的影响而猛涨猛跌、多次起伏
陈文
通货膨胀加剧
1974—1975年经济危机以后，西方国家的通货膨胀率，一度减缓。“经济合作与发展组织”的24个工业发达国家平均通货膨胀率1974年为13．5％，1978年下降到7．9％。1979年回升到8．6％，1980年又进一步上升到11．25％。其中美、英、法、意等西方大国的通货膨胀率都达到二位数字。物价上涨加剧的原因，主要是西方政府为缓和经济危机实行了扩大财政赤字，促进信用膨胀。石油价格的大幅度提高，也有重要的影响。
银行利率升降幅度大
去年西方利率调整频繁，幅度大。美国联邦储备银行3月份把贴现率从12％提高到13％，对借款多的大商业银行还加收3％的附加利率，使实际的贴现率高达16％的空前水平。与此同时，商业银行的优惠放款利率和欧洲美元利率也猛升到20％的空前高峰。但是，从4月份开始，美元利率又出现了反方向的变化，联邦储备银行的贴现率逐步下跌到10％，优惠放款利率和欧洲美元利率则从20％高点猛降到10％左右，整整跌了一半。到12月，美元利率再度攀登高峰，达到甚至超过3月份的创纪录水平。主要原因是美国通货膨胀很严重，市场利率随着通货膨胀的程度而水涨船高。另一个原因是美国货币当局主动采取了高利率政策，美元利率一度猛降，则主要是由于美国经济进入危机阶段，市场对资金需求减少的缘故。
其他西欧、日本等国利率，由于受美元利率变动的影响，以及从本国经济、货币政策的需要出发，年内也进行了多次调整。目前水平最高的是意大利。
西方货币汇价波动剧烈
去年西方汇价动荡多变，起伏不定。以美元汇价为例，就经历了大涨、大跌、徘徊不前和急剧回升等几个阶段。以年底汇价和年初汇价相比较，美元对法国法郎、瑞士法郎、西德马克、意大利里拉等货币上升了13％—16％，对英镑和日元则分别下跌了6％和15％左右。因此总的说来，日元、英镑、美元汇价相对偏硬，西欧大陆货币则相对偏软，这和前几年的汇价格局很不一样。过去以“硬币”著称的瑞士法郎和西德马克去年变软了，相反，长期被看作是“软币”的英镑、美元，却相对变硬了。
所以会出现这种新情况，主要是由于西方经济危机、石油提价、利率变动对有关国家的国际收支和货币汇价影响很大。去年英、美首先爆发经济危机，国内生产下降，因此对原料、燃料和制成品的进口需求也减少了，但它们的对外出口却相对增加，这就使两国的外贸收支情况有所改善。其次，去年中东局势紧张，油价上涨，这对几乎不产石油的西欧大陆国家说来，影响更大。由于美国对进口石油的依赖程度不到50％，而英国开发北海油田，产量逐年增加，已做到自给有余，收支平衡。英、美两国的处境远胜于西欧大陆国家。最后，英国一贯实行高利率政策，美国利率年内也曾两度达到历史最高水平，有利于吸收游资。而西欧大陆国家，除意大利外，利率水平相对低，对游资缺少吸引力。日元情况则稍有不同。日本虽然也严重依靠进口石油，但由于阿拉伯产油国大量资金流入日本，购买日元证券，对日本国际收支有利，因而日元汇价仍相对坚稳。
黄金价格猛涨猛跌
1980年黄金价格曾有过多次起伏，特别是1月份金价曾猛升至一盎司850美元的空前水平，到了3月份，金价又急剧下跌至474美元的低点，高低相差接近400美元！9月下旬，金价又猛升至720美元，但到12月份，又曾下落至542美元的低水平。影响去年金价猛涨猛跌的主要因素，一是政局动荡，二是利率猛升。1月、9月两次金价猛涨，是由于苏联入侵阿富汗和两伊战争爆发引起的。
而3月、12月金价两次跌到低点，则是和美元利率攀登高峰分不开。当然，去年西方通货膨胀加剧以及黄金供应减少，也促成了金价上涨。
展望1981年，国际政治局势依然紧张，西方经济前景黯淡。以美元为中心的国际货币体系摇摇晃晃，美国领导西方金融的力量更加削弱。看来1981年仍将是西方金融动荡的一年。