日元为什么下跌 [复制链接]

第7版()
专栏：

日元为什么下跌
孟庆赋
今年年初以来，日元对美元汇价是一路下泻。尤其是近日来，跌势更猛，由年初最高点的一百九十九日元兑一美元，下降到八月四日的二百四十七点三日元兑一美元，贬值百分之二十四点二。
日元汇价一泻难收的原因何在呢？从日本情况看，没有不利于日元汇价的因素。日本经济从今年年初开始已经迈开了恢复的脚步，第一季度的经济增长率为百分之一点一（年率），工业生产指数，
一、二、四月三个月都比上一个月上升；库存指数有所下降；四、五两个月失业人数连续减少；经常收支明显好转，三、四两个月分别出现了七点四亿和四点七亿美元的顺差；物价比较稳定。而且，决定货币汇价的几个基本因素也都有利。这说明日元下跌的原因不在国内。
日元下跌的原因，主要有下列几点：一，美国高利率的影响。美国政府为了抑制通货膨胀，采取了高利率的政策。优惠利率最高曾提到百分之二十一点五，其后虽有下降，六月初又升到了百分之二十点五。高利率使美元汇价坚挺，影响日元比价下跌。二，美国的经济情况在改善。随着石油价格的稳定，美国石油消费量在下降，石油进口大大减少，显示了美国克服能源危机的能力；通货膨胀趋缓，国际收支首季出现了三十一亿美元的顺差。这些使美元看好的因素，吸引人们投资美元。三，投机风潮的冲击。当市场上看好美元而进行买卖时，投机家则乘机推波助澜，冲击弱货币，抛售日元，加剧了日元跌落。四，国际局势动荡有利于美元。欧洲经济情况不景气，加上波兰局势紧张，时刻存在着苏联出兵的危险，一旦苏联干涉，势必影响欧洲局势，危及西德马克。欧洲这些不稳定的政治、经济因素加重了西欧货币的疲软。提高了美元的地位。
日元的跌势会持续吗？从日本本身来说，不存在不利于日元的因素。今后如果美国利率下降，日元必会反弹。日本货币界对日元前景也持乐观态度，认为“日本的基础性条件是工业发达国家中最好的，不存在日元贬值的国内因素”，“日元下跌已经到顶了，再继续也就是一个月左右”。