美国高利率及其影响 [复制链接]

第7版()
专栏：专论

　　美国高利率及其影响
　　张振亚
美国的高利率越来越受到国际舆论的谴责。美国利率之所以居高不下，原因之一就是美国联邦政府预算赤字太大，需要发行大量公债，而美国联邦储备银行却担心赤字太大，容易引起通货膨胀，对货币供应严加控制，这就造成市场资金短缺，利率随之上升。里根政府一面用赤字财政手段刺激经济增长，一面又紧紧控制市场货币以防止通货膨胀。这种“一脚踩油门，一脚踩刹车”的两面政策，就是高利率问题的所在。
高利率一向妨碍企业增加固定资本投资，它也促使美国的住房建筑、汽车和耐用品等依靠分期付款销售产品的企业难以增加销路。利率高还使人们不愿买股票，因而使股票市场行情下跌，增加大企业筹措资金的困难。
利率高所造成的美元涨价也不利于美国的对外贸易。它使美国的进口因价廉而猛增，出口因昂贵而停滞；外贸逆差严重又使国际收支恶化，所有这些都是高利率对美国本身的危害。
目前美国国内的企业投资和市场消费之所以还能增加、扩大，主要是借助于里根总统的大规模减税加上严重经济危机之后出现的有力复苏，使得经济在短期内没有被高利率所阻遏。可是，今后随着美国经济回升力量的逐渐减弱，高利率又会阻碍经济发展；近来纽约华尔街的金融巨头们所以一直忧心忡忡，担心利率再度上升会导致新的经济危机提前爆发，原因就在这里。
当然，高利率对美国也并非一无是处。它吸引大量外资流入美国，使美元在国际市场上身价百倍。七十年代美元惨跌的景象现在已为之一变。美国的金融霸主地位由此得到加强，纽约作为国际资本和金融中心近来也显得更为突出。这一切显然属于高利率的功劳。
不过，利用高利率大量吸引外资，这件事包含着危险。因为这意味着美国经济越来越依靠国外游资；一旦这种游资回流，就会出现严重问题。另外，据美国经济界估计，目前这样用吸引外资弥补美国的巨额外贸赤字，不用多少年就可以使美国这个西方最大的债权国沦为大债务国。
高利率在美国一直不得人心。因此，目前美国利率上升已被称作是“里根的定时炸弹”。要求降低政府预算赤字，从而降低利率的呼声，已成为总统选举年的最强音。
从国际范围看，美国的高利率和美元涨价，也在严重阻挠西欧国家的经济复苏，并为它们制造了种种困难。
在1980—1982年危机之后，西欧各国经济复苏缓慢，失业情况继续恶化。美元价高虽然有利于西欧增加对美出口，但美国也采取了更严厉的保护主义手段来阻止西欧货物的输入。另一方面，美元涨价却使按美元计价的国际石油和原料价格，在折算为西欧国家货币后，变得昂贵，这也大大不利于西欧复苏经济和遏制国内物价上涨。
美国的高利率把西欧各国为复苏经济所迫切需要的资金大量吸走，这更使它们十分恼火。西欧国家为此不得不提高利率以自保，但这又阻碍了它们经济的回升，使严重的失业问题更难解决。
美元汇价上升还剧烈冲击西欧的金融市场，造成法国法郎、意大利里拉、英镑和西德马克汇价的不断波动，使仍然不够稳定的欧洲货币体系不断受到威胁。
因此，美国的高利率政策在去年和今年的两次西方七国首脑会议上都受到强烈谴责，也就不足为奇了。
受高利率和高美元汇价之害最烈的是第三世界国家。第三世界国家积欠的外债目前高达八千一百亿美元，其中拉丁美洲国家欠了三千五百亿，一半是欠美国大银行的。这些债务的利息随美国利率的上升而上升。据估计，美国的利率每上升一个百分点，拉美国家就得多付出二十五亿美元的外债利息。而美元汇价上涨也使它们要拿出更多本国货币去还债。
高利率和高美元汇价还使第三世界国家初级产品的出口价格猛跌，从而大大加重了它们经济上的困难。
国际原料和石油的价格，一般是在西方经济衰退时猛跌，回升时则上升很快。但是，这次经济复苏中它们的价格按美元计算却纷纷下跌。今年5月以来，包括咖啡、橡胶、小麦等十一种重要初级产品的价格，下跌10％以上。世界原料代用品的增加，是造成当前原料价格不振、销路不畅的原因。但是美元价高使得以美元计价的国际石油和原料在非美元国家出售时显得昂贵，也是一个重要原因。譬如，在世界石油跌价声中，今天，法国和意大利为进口石油所花的钱，比两年前还多。
全球性的高利率也使人们不愿借贷去购进原料。去年世界铅、镍、铝、银的存货量就下降了40％。由于第三世界多数国家急需还债，拚命增产和扩大出口，更造成世界原料过剩，价格猛跌。
不少第三世界国家的经济困难加重，无力还债并被迫压缩进口；这已威胁到美国的大银行和出口工业。不久前西方二十多个国家的中央银行行长匆匆聚集纽约开会，商讨是否应给第三世界国家的贷款利率“设置上限”，使它们得到较多喘息机会。这表明第三世界国家的灾难已在危及工业国家的利益。
美国的高利率已成为当前国际经济政治矛盾的一个焦点。要求解决这一问题的压力正在日益增大。这一情况清楚地表明，允许一国的经济政策危害全世界，这种旧的国际经济秩序是多么不合理。