美国经济变化带来的喜和忧张振亚 [复制链接]

第7版()
专栏：经济札记

美国经济变化带来的喜和忧
张振亚
美国的经济变化总是受到各方注视。纽约大商业银行的利率一回跌，世界各负债国就为之松一口气。美国经济一放慢，向美国输出商品的国家就会忐忑不安，而美元每次上升或下跌，更使不少国家和握有美元的人为之伤透脑筋。
美国经济今年第一季度的增长年率突然放慢，仅为0.7％，比去年全年的6.8％的速度低了很多。同时，公司利润、劳动生产率和资本开支都有所减缩。于是，担心新的经济衰退要到来的心理在上月曾一度涌现。
美国联邦储备委员会（即美国的中央银行）为此于5月17日不得不决定把贷款给商业银行的利率（即贴现率）从8％降到7.5％。全国各大商业银行也把放款给大公司的基本优惠利率从10.5％降到10％（1984年第三季度曾达13％）。利率下降可以大大刺激国内经济，美国房屋建筑业因此已出现兴旺。加上第一季度美国经济的放慢主要和进口猛增、国内工业生产受冲击分不开，国内市场的总需求并未下降，因此担心出现新的经济衰退的心理目前已有所减退。不过，今年美国经济的增长率至多也只将达到3.25％，不到去年的一半，这已成为较普遍的看法。
由于美国经济增长放慢、利率下降，美元汇价也从2月起开始回跌，对日元已下跌了4％，对联邦德国的马克跌了11％，对英镑跌了24％……这一切都有利于美国的出口，并可能稍稍减轻它的庞大贸易逆差。
但是，由于从1980年到今年2月，美元对世界主要货币的汇价平均上涨了60％。所以它的汇价虽然下跌，但仍然偏高，美国的实际利率也仍然高于西欧。从经济增长率比较，今年西欧的经济增长一般估计为2.25％，也落后于美国。上述背景显然仍不利于美国扭转它的外贸逆差。据经济合作与发展组织最近的估计，美国的外贸逆差今后几年仍将以每年二百亿到二百五十亿美元的幅度上升。1986年可能超过一千四百五十亿美元。这对于日本和西欧以及美国其他重要贸易伙伴说来，未尝不是福音。可是美国企业界届时显然将被迫采取保护主义，其势头也将比现在更难遏制。这就会大大加重美国和它的盟国之间的紧张关系，显然不是什么好兆头。
几年来美国的高利率、高美元汇价和高速度经济增长曾为美国经济带来过不少好处，但是，它也使美国的外贸亏空日趋严重，并不得不日益依靠大量外国游资的流入（过去三年共流入二千五百多亿美元）来弥补美国的联邦预算亏空和资金短缺。另外，美国的高利率和高美元汇价还使得西欧国家在金融和货币上都受到巨大压力，不敢放手降低利率来刺激本国经济，这对整个西方经济都是十分不利的。因此，这次美国利率下跌、美元汇价下降、美国经济增长放慢等对于扭转几年来的不正常的国际经济关系，显然是有益的。不过，问题的症结仍然在美国政府是否能大大减少它的联邦预算赤字。因为只有赤字减少了，美国的资金短缺现象才得以缓和，利率才会下降，美元汇价才会进一步下跌。目前里根总统大幅度降低联邦预算赤字的计划所以格外受到国内外重视，绝不是偶然的。