美元跌价与“贝克货币计划” [复制链接]

第7版()
专栏：新闻分析

美元跌价与“贝克货币计划”
张亮
货币汇率是东京七国首脑会议讨论经济问题的一个突出焦点。会议最后采纳了美国提出的“贝克货币计划”，即主要通过加强经济政策协调来稳定汇率。外国舆论界认为，这是将汇率制由现行的“自由”浮动修改为“管理”浮动的一个转折。
根据《东京经济宣言》，这一计划的基本要点是，设立包括意大利和加拿大在内的所谓“七国集团财长会议”，财长们更加密切和经常地合作，并与国际货币基金组织一起对经济政策进行监督。监督内容包括经济增长率、通货膨胀率、利率、失业率、财政赤字比率、经常项目及贸易收支、货币增长率、外汇储备和汇率这九个经济指标。如果发现原定方针出现重大偏差，就采取适当的补救措施。同时重申1983年威廉斯堡会议上作出的保证，即“如干预外汇市场有益，就进行干预”。
上述方案是在美元大幅度贬值、日元急剧升值、西方外汇市场动荡不稳的背景下产生的。去年9月22日西方“五国集团”财长会议之后，美元对其它西方货币的比价下跌了大约25％，其中对日元的比价下跌了35％以上。美元比价下跌的因素固然很多而复杂，但归纳起来主要有四点：一是五国财长会议之后的最初一段时间内，五国协调行动，以抛售美元为手段干预外汇市场，强制美元贬值；二是美国经济增长趋向缓慢，1985年仅增长2.2％，估计今年的增长水平将与西欧国家大体相同；三是过去七个多月中美国曾几度降低银行利率，加速了美元的贬值。另外，石油价格暴跌也是美元下跌的一个因素。
从当前情况看，美元贬值对美国是利大于弊。最大的好处是可以提高美国商品的竞争力，有助于改善美国贸易严重不平衡状况，并推动其制造工业和高级技术工业的恢复。美国一些经济学家估计，美元贬值对减少外贸赤字的积极影响将在下半年显示出来。此外，美元下跌还将促进美国旅游业的发展。当然，美元跌价也有其不利的一面。以联邦储备委员会主席沃尔克为首的一派经济界人士担心，美元急剧下跌有可能使通货膨胀重新上升，引起资金大量外流，给国内经济造成严重困难，以致加剧国际金融市场的动荡。但是，由于石油价格暴跌，美国政府对通货膨胀的担心减少了，因此主张美元对其它西方主要货币、特别是日元的比价继续“有条不紊”地下降，同时还敦促日本和西德刺激经济发展，以扩大它们的进口市场。
然而，日元汇价的急剧上升对日本则是忧大于喜。日元升值对日本的出口竞争能力显然是一个沉重打击，一些主要依赖出口的行业和中小企业陷入困境。一些工商业家担心日本经济增长速度将会因此放慢，政府提出的1986年经济实际增长4％的计划难以实现。日本银行虽然用购买美元和降低利率的手段来阻止日元继续升值，但未能奏效。在国内政界和经济界的压力下，中曾根首相在首脑会议前夕曾前往华盛顿，寻求里根政府的合作。日本政府还发表了旨在调整经济结构的《前川报告》，制定了《经济综合对策》等。日本试图以此来缓和其它与会国对其贸易政策的批评和指责，进而达到稳定日元汇价的目的。在首脑会议期间，中曾根首相和安倍外相也极力说服其它国家采取协调一致的干预行动以降低日元的汇价。但是，除得到西德的一般性支持外，其它国家均表示反对。有些国家仍然坚持日元应该继续升值，否则难以缩减日本对它们的巨额贸易顺差。据统计，1985年日本对美国和欧洲经济共同体的贸易顺差分别大约为五百亿和一百一十亿美元。
首脑会议承认“对汇率趋势捉摸不定”是世界经济面临的一种困难的挑战，认为有必要稳定汇率，因而最后采纳了美国财政部长贝克提出的计划。其实，这项计划仅仅是一个原则性协议，并未作出如何稳定汇率的具体规定，欧美日在汇率问题上的分歧与矛盾并未真正得到解决。西方报纸有评论说，由于各国情况不同和相互间的利益冲突，到头来各国很可能对协议作出不同的解释，各行其是。美国财政部长贝克也声称，这一协议“不应该解释成干预”货币市场的“机制”，它的实际效果将在很大程度上取决于各国如何具体应用。因此，要把这项计划付诸实施，恐怕是与会各国今后面临的一个艰难课题，而美元与日元的汇价问题仍将是今后争论的焦点。