美元汇价继续下降的一年 [复制链接]

第7版()
专栏：岁末回顾

美元汇价继续下降的一年
新华社记者　梁再冰
一九八六年美元汇价继续大幅度下降，日元和西德马克对美元的升值更加突出。
美元汇价下降的转折点是去年二月底。根据美国联邦储备委员会的统计，从去年二月底到今年十二月十九日，美元对西方十种主要货币的汇价指数共下降了百分之三十五。在此期间，美元对西德马克的汇价下降了百分之四十二，对日元和法国法郎分别下降百分之三十八，对英镑下降百分之二十七。回顾一下美元“强势”之由来及其变化就可以看出，美元的大起与大落都同美国政府的财政和货币政策有密切关系，也是美国经济基本情况的一种反映。
里根政府执政后，为了解决经济的“滞胀”问题，不断扩大政府开支以刺激经济增长，财政赤字不断上升，另一方面，为了抑制通货膨胀，又不得不严格控制货币发行量，并提高利率以吸引外资来弥补巨额财政赤字。高利率使美元对西方主要货币的汇价节节上升，到去年二月底已达到比一九八零年年中上升百分之九十以上的高峰。
美元高汇价严重地削弱了美国的国际竞争能力，打击了美国的工农业，使美国的对外贸易逆差急剧扩大，去年达到了创历史纪录的一千四百八十五亿美元，今年预计将上升到接近一千七百亿美元。
因此，里根政府从去年下半年开始执行调整汇率的政策，其做法是通过同日本、联邦德国、英国和法国协调行动，对外汇市场进行干预和施加影响，引导美元汇价下降。去年九月在纽约举行的西方五国财长会议就是这项政策的具体化。
今年，美国的“协调”政策又有所发展。在五月初的西方七国首脑东京会议上，美国又建议西方主要工业国家建立定期“协调”宏观经济政策的体制，并力图把“协调”从汇率领域扩大到利率领域。同时，美国还利用石油价格暴跌使通货膨胀率大大下降的时机，从今年三月到八月，四次降低贴现率，促使国内利率水平下降，以刺激经济增长和进一步压低美元汇价。日元和西德马克对美元因而进一步大幅度升值。
近两年来美元的持续下跌也反映了美国经济增长速度和实力的下降。经过两年较强劲的回升以后，美国经济增长率从去年开始明显下降：从一九八四年的百分之六点四下降到了百分之二点七，今年预计将进一步下降到百分之二点五，明年可能仍是低速增长局面。其次，美国现在已从世界上最大的债权国变成了最大的债务国，今年，净外债已接近两千五百亿美元，这种情况也削弱了美元的地位。
从目前情况看，明年美元汇价的降势虽然仍然存在，但是，由于近两年来美元对西方主要货币的比价下降的幅度已经相当可观，估计进一步下降的余地已不很大，下跌的速度也会放慢。此外，明年“五国集团”内部能否就汇率问题继续协调行动，对美元汇价的起伏也将会有相当大的影响。