东京的股票热 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：日本通讯

东京的股票热
本报记者　孙东民
日本电信电话公司（简称NTT）的股票2月9日新上市以来，日本股票市场接二连三地传出令人难以置信的新闻。
以资产超过3万亿日元、职工多达36万名而被视作日本第一大企业的NTT公司，由国营转为民营以后，迄今把1500万股中的195万股股票通过招标的形式，以每股119.7万日元的价格售出，相继在东京、大阪等八大证券交易所上市，立刻掀起了“NTT股票热”。上市后首次成交便高达186万日元，2月24日，又以278万日元成交，这在日本社会上成为一个热门的话题。
此间经济界人士把“NTT股票热”，看成是最近出现的日本股票、证券市场异常活跃的一种象征。NTT股票连续上涨固然与它具有公共性、发展前景明朗的信息通讯产业有关，同时也表明目前日本的股票、证券市场具有相当的活力。NTT公司的股票自不待言，整个东京股票市场前一个时期，亦呈上升趋势。金融机构、信息产业、服务行业的股票上涨，不动产、电力等与国内需求有关的股票行情看好。除企业投资家外，个人投资家的人数猛增。仅持有NTT公司股票的人数即达160余万人。从总体看，1985年7月以来，随着政府逐步放宽对金融市场的限制，证券市场规模迅速扩大。仅东京证券交易所第一部上市的225种股票的市价总额已达340多万亿日元。市价总额由100万亿日元升至200万亿用了3年时期，而由200万亿升至300万亿仅用了10个月。市价总额的上升意味着平均股票的上涨。
东京股票热的出现与股票的上涨，其原因是多方面的。日本经济专家认为，资金剩余、日元升值以及低利率是重要因素。
首先，日本作为世界第一债权国，具有雄厚的经济实力，经常收支盈余去年高达860亿美元。统计数字显示，日本的个人资产亦有显著增加。第二，受日元升值的影响，制造业的设备投资因国内需求不旺而受到抑制。出于生存发展的需要，以出口为主的制造业在去海外建厂、合办等推行“国际化路线”的同时，纷纷把一部分资金投入证券市场获利。第三，日本去年连续四次降低官方贴现率，上个月又第五次降低利率，目前仅为2.5％。低利率缓解了企业的利息负担，同时因银行利息降低，使一部分资金又从银行流入利息相对高一些的证券市场。不仅如此，一些企业甚至反过来利用从银行低利借得的款项用于证券投资。日本银行调查，去年一般企业
（非金融企业）从银行等金融机构借款29万亿日元，其中绝大部分（25万亿）实际用于证券投资。经济界人士说，“搞设备投资不如搞证券投资”已成为一种结构性的倾向。
东京的股票热，反映了日本经济结构的变化趋势。进入80年代以来，日本的实物资产相对下降，债券、股票等金融资产急剧上升。东京证券交易所第一部上市的前30种股票中，制造业由五年前的16种减至目前的6种。该部上市的股票市价总额中，非制造业已占到60％以上。信息、金融等“无形产业”的发展速度大大超过制造业等“有形产业”。对于这一现象，有人担心对“物”的投资不足，可能会导致产业的“空心化”。日本经济界一些著名人物曾多次呼吁，今后日本经济发展的根本出路，在于继续增强竞争能力，而竞争能力有赖于增加设备投资和开发新技术、研制新产品。因此企业应该把富裕的资金投入这些方面。在调整产业结构的过渡时期，政府如何进一步采取措施，创造投资环境，扩大内需，已成为当务之急。
大量资金流入证券市场，加快了东京迈向世界金融中心的步伐，有利于在东京市场上筹集资金。但对一般股票投资者来说，搞股票买卖却是一场冒高风险的“金钱游戏”。