令人瞩目的西方金融改革浪潮 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：专论

令人瞩目的西方金融改革浪潮
吴念鲁
80年代以来，西方主要国家掀起了一场金融改革浪潮。其主要内容为：放宽金融和外汇管制；集资“证券化”；金融业务的不断创新，等等。这场变革起因于当前西方金融市场体制越来越不适应国际经济贸易金融的竞争与发展，它表明西方金融正向全球化、自由化的方向发展，其结果势必加剧国际金融市场的激烈竞争。
进入80年代以来，西方主要资本主义国家掀起了一场革故鼎新的金融改革浪潮。这个被西方报刊喻为“金融革命”的浪潮不断冲击着国际经济贸易金融领域，并产生日益明显的影响。
这场变革的起因在于当前西方的货币银行和金融市场的体制，越来越不能适应国际经济贸易金融的竞争和发展。这种不适应主要表现在：
70年代以后，国际资本迅速膨胀，流动加快，目前每年的国际资本交易额相当于国际贸易总额的25倍，这就要求各国对内放松金融管制，对外放松外汇管制。这样才有助于资金往来，加快国内和国际资本运动的速度和牟利的可能性。
科学技术的进步和发展，使计算机、电子技术大量应用到金融领域，从而为繁杂的交易、借贷、结算等帐务处理更加迅捷、准确、价廉提供了条件和可能。但是，各种管制上的障碍和传统的业务方式，不能适应新技术革命所引起的金融业竞争的形势。
跨国公司的发展，加速和完善了资本国际化的进程，这就要求打破金融管制，加快资金运用和改变传统的国内国际贸易主要通过银行信用、银行结算的做法，提出了跨国公司如何取代部分银行业务的问题。
以美元为中心的固定汇率制度瓦解后，在浮动汇率制的情况下，各国货币汇率波动频繁，给国际经济往来造成困难，加大了风险，从而迫切要求通过改革金融管理和业务方式来减少和避免风险。
在上述背景下，西方金融改革的主要内容有三个方面。
一、放宽金融和外汇管制。主要西方国家不同程度地放松了：关于存款利率的限制；关于各类金融机构业务的限制和非金融机构进行部分银行业务的限制；关于国外开设金融机构的限制；关于资金自由出入的限制；关于债券、票据发行的限制和简化发行手续等等。
二、集资“证券化”。同以往集资主要通过向商业银行贷款的间接融资方式不同，近些年来，资金需求者更倾向于通过发行各种有价证券，如债券、商业票据等方式，在证券市场上以债务人身份直接向公众筹措资金。而资金供应者在购进债券、票据后可以把拥有的债权随时出售转让或换取其它资产。近几年各大银行都贷款谨慎而大量增加了债券的发行。
三、金融业务的不断创新。为适应“证券化”的发展、金融业务的竞争和避免风险的要求，各种金融新工具和新业务层出不穷。新工具有：名目繁多的证券，如大额存单、浮动利率债券、零息债券、可兑换债券等等。新业务如：货币和利率掉期；外币和利率期货交易；外币和利率期权交易等。通过这些业务，交易双方只要付出一定手续费，可以避免风险和损失或从中牟利。
席卷西方的这场金融改革浪潮是西方经济贸易金融迈向国际化、自由化的一种势不可当的大趋势。它必然打破金融机构传统的经营地区、行业、服务范围，使竞争更加剧烈，并给金融业带来不可预料的冲击。首先，大批银行在竞争中利润将减少，这就加剧了银行破产和被兼并的风潮。其次，随着集资的“证券化”，间接的融资业务被直接的证券业务所取代，一些大的公司和企业通过自身机构和有利条件也可吸收存款，做房地产、汽车等贷款和发放信用卡、个人消费信贷等业务。有的企业产品生产上出现的赤字，常用金融投资的“副业”来弥补。这样商业银行的中介作用和地位将下降。此外，为打破传统的交易方式，适应瞬息万变的资金运动，金融市场正向全球化、一体化方向发展。去年，伦敦“金融城”的“大爆炸”和东京金融离岸市场的建立，就是国际金融市场适应这一进程的变革。
但是，我们也要看到，这场趋向自由化的改革，也必然促使西方金融当局从另一个方面加强管制，并赋予新的内容和重点。有人认为，目前金融市场的“自由化”，更准确的说法是金融监管重点的转移。放宽的是金融业务的经营范围，加强监管的却是对金融机构本身质量的要求。近年来西方金融机构业务发展快，而自由资金不足，加之受债务危机和能源、农业不景气影响，增加了放款的呆帐，给银行的收益和发展带来不利。为此，各国金融机构将严格负债管理，要求提高资本与资产的比率，增加呆帐准备金，提高流动资产比率，以及防止新业务带来的风险等等。
目前改革的浪潮起伏不定，是否完全纳入西方金融当局能控制的范围和达到预期的效果，而不会出现严重的问题乃至爆发世界金融危机，还难以逆料，这要看今后世界经济的发展和对金融改革的相互作用及影响。