美日的“互通有无” [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

美日的“互通有无”
张振亚
美国人大量买日本人制造的汽车、录像机、电子产品，而日本人则一味购买美国的政府债券、公司股票、不动产和工厂。这种“互通有无”的买卖使美国人感到越来越不是滋味。
先享受，后付帐，本是美国人多年养成的习惯。从政府到个人莫不如此。联邦政府、公司、个人都因此债台高筑。年复一年的巨大预算赤字和外贸逆差成了国家极重的包袱。世界最富有的美国1985年终于变成了净债务国。
精打细算的日本人奉行与美国人完全不同的哲学。尽管日本的利率低，但那里的储蓄率却最高。这使日本商业银行和各种金融机构手中的现金既多，付给储户的利息又低，资金充裕，国内用不完；加上日本出口多，贸易顺差大，闲置不用的资金就源源流往需要资金的美国。“以我之有余，补足下之不足”就成了自然不过的事。去年美国政府发行的国库券就有30％为日本人买去。它既使美国中央银行免于多发钞票，缓和了美国通货膨胀，还避免了因资金紧而引起的高利率。对美国来说，这似乎没有什么不好。
但是，老这样下去行吗？美国欠日本的债不是越来越多吗？
两年来，美国政府想用调低美元汇率和压日本扩大内需的办法纠正美日贸易失衡，但日本鲜诺寡行使美国一筹莫展。难办的是，美国眼看又要发行第二季度的280—290亿美元的国库券了。由于两年来美元对日元贬值近50％，持有美国证券的日本投资者已受到不小损失，最近的统计显示，买美国联邦政府债券的日本投资者已开始减少。美国财政部已在担心发行新债券的困难。最近大商业银行纷纷提高利率，得到了美国中央银行的默认，据说这同吸引投资者继续买美国政府债券有关。
不是冤家不聚头。美国离不了日本，日本也离不了美国，但是，这种“互通有无”大都建立在利己的基础上，到时候，为了保住自己难免不互相撕打。