美元是否还会大幅度下跌 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

美元是否还会大幅度下跌
张亮
一年一度的西方七国首脑会议将于六月初在意大利的威尼斯举行，如何稳定汇率将是讨论的一个重点。今后一个时期，美元汇价走势如何，这是人们关注的问题。
一九八五年九月，西方五国集团财长曾在纽约达成《广场饭店协议》，从那以后，美元对其它西方主要货币的比价节节下滑，其中对日元和西德马克的下跌幅度尤甚。美元对日元的比价一度由一比二百四十二降到一比一百四十；美元对西德马克的比价从一比二点八八跌至一比一点七八。在西方外汇市场经历这场急风暴雨后，西方人士对今后美元走势议论纷纷，揣测不一。但较为普遍的看法是，美元下跌已近谷底，大起大落局面告一段落。
一般来说，美元汇价的高低取决于美国的经济形势和政府的政策，但也会受到其它一些国内外因素的影响。在过去的一个时期内，里根政府采取了强制和听任美元下滑的政策。据四月十一日出版的美国《幸福》杂志估计，两年来美元对其它十种西方主要货币的比价大约下跌了百分之四十。对于美元下跌的幅度，美国国内少部分人认为仍然不够，还需进一步贬值，否则贸易逆差仍不可能锐减。但多数人则认为美元已“跌够了”，不能再跌了。
目前，里根政府倾向于后一种观点，希望把美元汇价大致稳定在目前的水平上，并采取了一些扶持美元的行动。
本来，里根政府听任美元贬值，目的是为了刺激出口、抑制进口，以减少巨额贸易逆差。有的西方报刊把这种做法称为美国的“新贸易政策”。现在由于美元贬值，美国的贸易严重失衡状况已开始扭转。据商务部公布的数字，去年十二月的外贸逆差比十一月减少四十七亿美元。今年第一季度出口额虽比去年第四季度减少十六亿美元，但进口额却减少了一百五十四亿美元，据估计，美国今年的外贸逆差将比去年下降二百亿美元左右。
另一个促使里根政府在美元汇价问题上
“刹车”的因素是出于对经济的全面考虑。今年美国经济步履蹒跚。许多专家估计，美今年的经济增长率只能达到去年百分之二点五的水平。这种状况难以承受美元继续大幅度下跌的冲击。因为美元贬值虽有助于缩减外贸逆差，但超过一定限度，对经济也会产生不利影响。
首先，它会诱发通货膨胀的重新抬头。今年头四个月，美国的通货膨胀年率已上升到百分之六，大大高于去年百分之一点一的水平。其次，外国投资者有可能对美元失去信心，减少流入乃至撤走在美国的大笔资金，从而进一步加剧美国资金严重短缺的状况，而这正是当前美国经济的致命弱点。再则，它还将妨碍其它西方国家的经济发展，使它们面临出口受阻、工业萎缩和失业增加的局面。到头来两败俱伤，加速西方经济衰退的到来。
正是出于这样几种担心，美国联邦储备委员会已开始紧缩银根，以扶持美元。今年以来美国各大商业银行也三次调高优惠利率，从去年底的百分之七点五上升到目前的百分之八点二五。财政部长贝克等美国高级官员近来多次警告，听任美元下跌会威胁美国经济健康发展。里根政府最近还一再重申，它将恪守“卢浮宫协议”，并希望在威尼斯西方七国首脑会议上再次就稳定汇率问题进行磋商。
就外部因素而言，其它西方国家特别是日本和西德已深受美元贬值之害。为了阻止美元继续下滑，这些国家已经而且仍将采取干预行动，如降低利率和购买美元等。日本还设法与美国寻求妥协，缓和两国的贸易摩擦，以免导致外汇市场的剧烈动荡。
总之，由于国内外因素的制约，美元汇价虽然可能仍有小幅度的下跌，但大体上已趋向稳定。美国《幸福》杂志和其它一些预测机构估计，美元汇价今年可能下跌约百分之十，明年下跌百分之四到百分之五。