下半年美元汇价走势如何？ [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

下半年美元汇价走势如何？
中国银行卢森堡分行 宋海鹏
1987年上半年美元对国际上的主要货币日元、西德马克等汇价较去年底又下跌了10％以上，那末下半年的美元走势又如何呢？影响美元走势的主要因素是什么？
年初，经济学家们对美元走势有三种预测：美元仍要下跌，特别是上半年，美元下跌已接近历史最低水平，因此不会再跌，会稳定或反升；上半年美元会有小幅下跌，但下半年会反升到今年初的水平。他们据以分析美元汇价走势的近期主要因素是：美国财政赤字的变化；美国贸易赤字的变化；第三世界偿还美国债务的情况；美国利率的变化；美国经济增长情况，以及日本、西德等国家能否按照美国政府的愿望予以合作，充当刺激世界经济发展的火车头。
上半年市场实践证明，第一种预测是对的，第二种是错的，第三种是半对半错。其主要原因是：影响美元汇价的上述几种因素，并没有向有利于美元好转的方向发展。如美国的两个赤字没有明显好转。美国的经济仍然处在不稳定的低增长。拉美的债务偿还更加困难。日本、西德的经济政策，并不由美国指挥，两国政府认为美国自己造成的困难，强迫别人做出牺牲是没有道理的。半年内召开的两次七国财长会议，只是说的多，做的少，而且是会上谈和，会下开战。
日本为制止美元进一步下跌，曾采取了一些措施，但换来的仍是日元步步上升，打破历史最高水平。日本只好采取报复措施，抛售手中大量的美国政府债券，把资金调换成其他货币，从美国转入西欧国家，使美国政府的长期债券价下跌10％以上，迫使美国联邦储备委员会紧缩银根，以扶持美元。各大商业银行不得不三次调高优惠利率，从去年年底的7.5％调高到目前的8.25％。西德人也没有在这场“汇价战”中作出什么让步。美国人在“汇价战”中所使用的“谈谈”、“打打”、“有拉”、“有打”的手法，颇不得人心。在威尼斯七国首脑会议上，也只是重申要执行今年2月在巴黎和4月在华盛顿达成的无多大约束力的协议，矛盾并没有得到解决。这就是美元汇价下跌的主要原因。
下半年的美元趋势，欧美多数经济学家、外汇人士认为，长期的美元汇价仍然看跌。如美国的部分经济专家，认为美元对日元的汇率可能达到1∶120的水准。英国劳合银行的经济顾问首脑预测，到明年3月份，美元对日元的汇率可能达到1∶127，对马克可能达1∶1.60。6月初在东京召开的国际外汇协会年会上，一些人士预测，近期美元会稳在现有水平，但长期看还要下跌。但仍有人认为，年底可能反升。
不过，从欧美各大国的中央银行的政策要求看，它们都希望把美元汇价稳在目前的水平，并采取干预市场的措施，以免导致外汇市场的剧烈动荡。