类比二九年 对付新形势——巴黎报刊评股票暴跌风 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：综述

类比二九年 对付新形势
——巴黎报刊评股票暴跌风
本报记者　马为民
以本月19日为高潮的西方股票暴跌风至今仍未平息。10天来，巴黎报刊对交易所的报道声势很象是要对几年来的西方经济进行一次总反省。它们讨论的问题有：
这场跌风同1929年的跌风有相似处，更有不同点。相似处有：来势猛、跌幅大，跌前股票都经历过几年的上涨，都存在严重的债务问题（当时是大战赔款，如今是第三世界债务），等等。但是，不同点更多，最重要的是如今世界经济的国际化程度和西方的经济实力及干预能力，是五十八年前无法比拟的。因此，人们认为简单的类比难以得出严肃的结论，它的主要价值在于唤起人们的警觉。
这场跌风是对股票严重超值的校正。近年来，西方许多企业没有主要把资金用于投资，而是从事金融投机。从1982年利率普遍下降的时候起，股票节节上涨。五年当中，股票上涨了三倍左右，但经济合作与发展组织国家的经济增长率不到15％，世界的金融交易量竟为商品交易量的40倍。股票严重超值，下跌必不可免。跌风是市场规律对股票超值的强行校正。
跌风对西方经济的损伤和心理影响是严重的。据估算，西方各交易所10月19日一天的名义损失约1万亿美元，相当于第三世界的债务总额。法国一周多的名义损失是500亿法郎。这种损失的后果也许未来几个月即可看到。如无得力的措施，它将可能使需求下降，使“低速增长”的速度更低些。至于会不会因此而导致增长停滞甚至衰退，人们只是笼统地断言“衰退不可避免”（《解放报》），“衰退可能提前到来”，很少人敢在时限上贸然下结论。
美元汇率令人关切。几年来的情况表明，西方国家对美元汇价的关注似乎比对股票涨跌的关注更多一些。它们通过1985年9月五国财长协议使美元在一年多当中，相对平稳地贬值40％，又通过卢浮宫协议维持美元汇价达8个月。但是，人为的干预能力远非是无限的。有人估计，美元汇率可能还要下调。《回声报》认为，美元再贬值10％（即调为1美元兑换130日元，或1.65马克）才合理。如果美元贬值，日元及欧洲货币体系势必要受到冲击。
卢浮宫协议的利弊及前途是报界一直在讨论的一个重要问题。协议的初衷是制止美元猛跌，并通过几项监督指标协调西方的经济政策；另一方面它又未能控制利率上升，暴露出内在的弊病。
美国和西德财长19日会晤的结果似乎表明他们还要维护该协议的精神。
《世界报》指出，世界经济经历着三大失衡：美国外贸赤字及日本外贸顺差、第三世界债务和西欧的严重失业。三大失衡互相交织，解决某一局部问题都会牵动全局。当前这场金融混乱表明，“（经济）决策中心的多元化和市场的一元化使政府间必须实行更紧密的合作”。（本报巴黎10月27日电）