世界股市动荡中的国际经济 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

世界股市动荡中的国际经济
张振亚
世界股票价格猛跌，金融市场混乱。美、英、西德等国的中央银行被迫增加货币供应，提供信贷，并降低利率，向陷于困境中的银行、公司、企业提供急需的信贷和资金。这样做，显然是接受了1929年10月华尔街股票暴跌后的惨痛教训。那时候，美国总统胡佛错误地采取了冻结金融信贷的政策，听任大批银行、公司倒闭，形成连锁反应，终于造成1929—1933年的经济大萧条。这次各国中央银行应急敏快，反其道而行之，被人誉为明智之举。
可是，美国执行这项金融措施却遇到了问题。10月19日华尔街股票暴跌之前，美国中央银行为稳定美元已严格控制国内货币供应量。9月初又再次提高贴现率。现在，突然来个180度大转弯，增加货币供应，降低利率，这不是有意让美元重新下跌吗？
果然，美国金融政策风向一变，市场就有剧烈反应。两周来美元在世界外汇市场上同日元和西德马克的比价步步下跌。今年2月巴黎6国财长会议为稳定汇率而签署的所谓“卢浮宫协议”于是成了一纸空文。美国财政部长贝克明确声明，里根政府的当务之急是要避免经济衰退，即使美元汇价下跌，也在所不惜。
可是，真能置美元汇价于不顾吗？美元是世界性的储备货币，国际贸易和国际支付的绝大部分都是用美元结算的。美元暴跌，西方经济就要乱作一团。不仅各国将诅咒美国这一不负责任的坑人行径，美国自己也将吃不消。事实上，英国、法国、西德、日本等国政府近来都已向美国政府施加压力，要它有所动作。本月10日，当1美元跌到只兑134日元的战后最低点时，里根总统终于被迫出来纠正他的财政部长的说法，表示美国将不会看着美元继续下跌。
国际金融市场上，一国提高利率可以带动它的货币汇价升高。美国要使美元对日元和西德马克坚挺，就得提高自己的利率，否则，只有让日本和西德降低利率。目前，世界股票市场猛跌，美国显然只能靠多发行货币，多提供信贷，并大幅度降低利率摆脱危机，而不再能提高利率去加强美元。所以里根总统不让美元下跌的声明并无实际措施作后盾。充其量，仅是一种姿态。实际上，华盛顿相当一段时期都在要求西德和日本当局大幅度降低利率，多发行货币，目的正是要它们代替美国承担起稳定美元的责任，这是异常清楚的。
但是，西德、日本要维护自己利益。西德一直把物价稳定置于经济政策的首位。美国要西德采取刺激经济增长的膨胀政策，始终受到抵制。这次华尔街股票暴跌之前，西德国家银行坚持提高其贷款利率，同美国财长贝克发生正面冲突。西德政府一向把美元的不稳归咎于里根的经济政策，因而在同美国协调宏观经济政策上，步子始终迈得最小，这是不足为奇的。
东京最怕美元跌价，因为这对日本对美出口，打击太重。因此，每当美元暴跌，日本国家银行总要尽力收购美元。可是多干预外汇市场就意味着多发行本国货币。目前日本房地产、证券、食品的价格都涨得很高，政府预算赤字巨大，通货膨胀的威胁又在迫近，提高利率的呼声时有所闻。在这种背景下，中曾根政府又应美国要求，追加预算，竭力刺激国内需求。因此，日本政府显然认为就帮助美国而言它的力量已达极限。新上任的竹下登首相最近已在批评美国，说它依靠美元跌价摆脱困难，等于吸毒。
目前，引人注目的是，里根政府和国会为稳定金融市场人心，正就削减联邦预算赤字进行紧张磋商。里根总统已扬言，两年内将把联邦赤字削减800亿美元。但英国、西德、日本等盟国领导人却用怀疑目光注视着。据说这是美国经济中的老病根，不治好它，其他办法俱属无用。
不过，即使磋商有了眉目，那也远水救不了近火。目前世界股票行情仍在起伏不定，前景难测。而西方经济遭此创伤，显然难有振作。加之美元汇价也将落入新的低水平，并继续动荡。债务危机和保护主义则可能越演越烈。看来，西方经济将有一段更坎坷的道路要走。