缓和债务危机的一项创新 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

缓和债务危机的一项创新
张振亚
美国财政部长贝克以头脑敏捷、足智多谋著称。为了缓和第三世界国家的债务危机，贝克曾在1985年10月于汉城举行的国际货币基金组织和世界银行年会上提出，国际商业银行于3年内为第三世界15个最大的债务国提供200亿美元贷款，以帮助它们发展经济。
但是，自那时以来，不利的国际经济环境加上发展中国家内部的社会经济动荡，使得第三世界国家的债务非但未减轻，反而变得更加沉重了。上个月，贝克终于承认，第三世界国家欠下的1万多亿美元外债，已不可能如数归还。
最近，贝克又在积极参与帮助墨西哥政府和美国的摩根保证信托公司另搞一项复杂的“债务对调”计划：由墨西哥政府委托摩根公司发行一项为期20年、利率也较高的100亿美元新债券，向墨西哥的各债权银行兜售，以求换回以前欠下的200亿美元或不到200亿美元的旧债（确切数字将在3月底由公开拍卖债券时的折扣多少决定）。为了让人相信墨西哥政府的这笔100亿美元新债券的信用可靠，美国财政部同时售给墨西哥政府为期20年的一笔100亿美元国库券作担保。但墨西哥政府只需给美国财政部20亿美元现金。在这笔交易中美国并不吃亏。因为按照8.74％的年利以复利计算，20年后墨西哥的这笔20亿美元现金，其价值也将达100亿美元之多。
可是，墨西哥的600多家债权银行难道会同意用打折扣的方式放弃债权吗？
答案是肯定的。因为国际金融市场上大商业银行和大跨国公司用打折扣的方式出售和转让它们有问题的贷款的交易，从80年代初就开始进行了。
在各商业银行的帐面上，凡是有问题而难望全部回收的贷款，都不能代表银行的真正资产。并且其金额越大，银行的信用和它发行的股票价格也随之下降。因此，只要资金充足，有关银行都力求丢掉这类“债权”，不惜用打折扣方式出让。而另一方面，一些渴望向第三世界国家投资的企业或个人，却急于买下这些便宜的债权，以之换取债务国的各种有利可图的资产如矿山、铁路、企业股票等等。
实际上，墨西哥的这项“债务对调”计划一传出，就引起美国金融界的广泛注意。西欧、日本的银行界则以极大兴趣注视着事态的发展。
被沉重债务压得喘不过气来的其他拉美国家当然也抱有兴趣。去年11月在墨西哥阿卡普尔科举行的拉美8国首脑会议就决定让各国财政部长去试着进行这类以发行债券便宜地换回所欠外债的谈判。
但是，问题在于如果事先拿不出一笔巨额储备去买美国的国库券，或者有钱也得不到美国的撑腰，这类安排就很难实现。
以上这一招是美国向拉美债务国摇晃的一根胡萝卜。不过，墨西哥、美国和摩根保证信托公司所作的缓和债务问题的巧妙安排，仍不失为一种创新。