从本周英镑升值说起 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

从本周英镑升值说起
丹林
一年多来，国际外汇市场的动荡一直源于美元下跌，而近日外汇市场的涟漪却因强势稍敛近两月的英镑再现升势而起。本周内，英镑对美元升值4％，对西德马克升值2％。一度突破3马克的心理关口，达到18个月来的最高水平。英镑的市场表现引起了人们的兴趣。
一国货币在外汇市场上是坚挺还是疲软，关键取决于该国的经济状况，首先是对外支付状况。
当前英国的经济形势怎样？从对外支付状况看，英国的经常项目在连续7年顺差后于1986年转为逆差，而去年逆差比上年增加185％，达26.9亿英镑；今年油价趋降，作为石油出口国的英国又面临外汇收入减少的形势，因此英镑强劲看来似乎缺乏坚实基础。
然而，英国经济近年发展兴旺，就业有所改善，工资显增，信贷增长加速，私人消费活跃，不仅近几年英国的经济增长率居西欧的前列，预计今年的经济增长率也会比西德、法国高出一倍。这种不平衡的增长格局在金融市场上当然会有所反映。
不过，经济增长过快，消费剧增也孕育着通货膨胀的增长。尤其是新财政预算可能实施的减税，将进一步刺激消费。作为反通货膨胀措施，政府紧缩信贷，调高利率。上个月，英国银行的基本利率由8.5％调高为9％，目前，英国政府10年公债利率为9.2％，而西德、美国分别是5.8％和8.34％。正是这种被视为“只会赢不会输的赌博”的高利率驱使投资商和货币投机商大量买进英镑，成为英镑升值的支持因素。然而，高利率虽能抑制信贷和通货膨胀，但英镑升值不利于出口，有使经济增长减慢的危险。尽管，当英镑在市场上攀升时，英货币当局听其自然，“反对干预”，不少经济学家希望“升值将会逐渐停止，然后朝相反方向发展”。
看来，英镑增值“不太可能是个长期现象”。