还是抑制通货膨胀优先 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

还是抑制通货膨胀优先
丹林
继上月7日英镑对西德马克汇率突破1∶3的心理关口后，4月8日，伦敦市场英镑对西德马克汇率高达3.1428，创20个月来的最高纪录；与此同时，英镑兑美元（1.8810）、英镑与欧洲一篮子货币汇率指数（77.7）也均为近几年来的最高水平。
英镑对弱势的美元升值不易引人注意，但英镑对强势的西德马克一升再升就不能不引起人们的关注。英国60％以上的出口商品是按西德马克结算的，英镑汇率攀升必将进一步打击英国的出口，恶化其国际收支状况。事实上，英国外贸逆差去年达96亿美元，今年头两个月外贸逆差超过50亿美元；国际经常项目前年出现赤字后，去年赤字增至31亿美元，人们预计今年将超过70亿美元。在此背景下，英镑坚挺逞强似无基础可言，又令人难以理解。
留心伦敦市场的观察家们注意到，在英国政府控制下，去年英镑与西德马克汇率一直在1∶2.93—1∶3之间浮动；为防止英镑升值过高，官方经常抛售英镑，干预市场，致使外汇储备猛增达429亿美元，成为世界第四大外汇储备国。今年，英镑开始攀升后，官方政策一度出现犹豫，时而有要员声称不干预市场，时而又进行实质干预，如3月17日英格兰银行降低基本贷款利率半厘，3月份抛售英镑收购外汇，仅一个月内外汇储备就增加22亿美元，因此，人们一度认为1英镑兑换3.1西德马克为可允许的汇率上限，然而上周初英格兰银行总裁公开强调抑制通货膨胀乃政府政策的主要目标。官方态度助长了英镑攀升，出现了本周的高水平。
通货膨胀的恶果，英国人记忆犹新。玛·撒切尔政府推行的紧缩政策，付出了大批企业被淘汰及高失业率的代价，才使1980年高达21％以上的通货膨胀率下降到前年的3.4％，经济形势也逐年好转；去年增长率达4.4％。居西方工业国之首。然而，经济“过热”也导致工资增长过快（去年增幅8.5％）、消费剧增（增长20.3％）、货币供应量过大（增长22.4％），通货膨胀压力加强。
据报道，今年2月英国通货膨胀年率3.3％，估计全年将超过5％。不久前宣布的进一步降低所得税措施还会进一步促进消费，推动通货膨胀率上升。面对通货膨胀和稳定汇率改善对外支付状况的双重压力，英国政府权衡利弊，既然汇价下跌会促使进口货涨价，加剧通货膨胀，只好“两害取其轻”，听任英镑汇价自由涨落，给抑制通货膨胀以优先地位。