增长率不高何以使人欣慰？ [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

增长率不高何以使人欣慰？
孙毅
美国商务部公布，今年第一季度美国的实际国民生产总值按年率计算增长百分之二点三，消息传出后，纽约股票市场和外汇市场立即出现了积极的反应，许多经济学家也都为此受到鼓舞。他们认为，商务部发布的公报“为美国经济描绘出一幅良好的、健康的图景”，表明了“美国经济仍具有很大的活力”。
为什么今年第一季度经济增长率仅达到百分之二点三，不及去年第四季度经济增长率百分之四点八的一半，却能使美国人感到满足呢？
人们知道，美国国内消费支出膨胀是支撑美国经济五年多持续增长的重要支柱。自去年十月股市狂泻之后，人们认为，股市暴跌所造成的巨额账面损失将对美国国内消费支出产生不利影响。
年初，许多经济学家都注意到，虽然去年第四季度经济增长率较高，但消费开支却下降了百分之二点五，导致工业库存增加了三百九十四亿美元。为此他们认为，经济增长率达百分之四点八，并不能说明美国经济形势良好。他们曾预言：各公司将在今年减少产量，削减工人，使库存与不断下降的销售量相适应。
现在，美国公布的第一季度的经济指标大出人们所料。虽然百分之二点三的增长率不算高，但却消除了人们对美国经济前景的担忧。
从近几天美国公布的一些主要经济指标来看，今年第一季度，按年率计算，美国私人消费开支增长了百分之三点八；商品零售额增长了百分之六点八；资本支出增长了百分之八；由于消费支出和投资支出增加，使库存下降了百分之三十三点五；海外市场需求也有所提高。很明显，第一季度的经济增长主要是靠国内外市场的扩大实现的，这同去年第四季度以库存扩大为代价而实现的经济增长有根本的区别。
更为重要的是，尽管年初美元汇价大幅度下降，自二月份以来消费支出大幅度提高，但目前美国通货膨胀率却不高。
据统计，一至三月份美国的通货膨胀率仅达到百分之二点四，低于去年第四季度百分之二点七的水平。由于国内通货膨胀率较低，这就为货币当局今后采取灵活的货币政策提供了条件。这些显然是美国人感到欣慰的原因所在。