美国利率为何攀升 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

美国利率为何攀升
孙毅
近日，美国金融市场上两种利率的攀升引起了人们的注意。一是联邦基金利率在9日由6.93％上升到7.25％，这是近期来的最高水平；二是几家大商业银行在5月11日将优惠利率由8.5％上升到9％，这也是该项利率自股市狂泻以来的首次上升。由于这两种利率都是反映银行信贷市场的重要指标，是确定其它商业利率的基础利率，因此，分析家认为，受这两种利率攀升的影响，金融市场上其它商业利率将会普遍上浮，其结果，美国国内个人抵押贷款和企业投资的增长将会受到抑制。这对于美国今后经济继续增长显然是一个不利因素。
今年是美国的大选年，白宫自然喜欢放松银根的政策，喜欢较为宽松的贷款环境，以保持经济的持续增长，那么为什么联邦储备委员会的官员和金融界巨头们却未能给政治家们提供这种方便呢？
舆论界认为，此次利率攀升主要是迫于近来通货膨胀的压力。年初以来，受美元汇率下调对美国产品出口的刺激，国内经济出现“过热”的趋势：制造业的开工率一直保持在82％以上，个别部门甚至高达90％；失业率到4月份已下降到5.4％，为14年来的最低数字；工人每周平均的工作时间逐月增加，现每周平均超时工作时间已由3.7小时增加到4小时。这种现象的出现，使一些部门面临劳动力不足的局面。其结果使工资增长率上升，消费大大增加引起物价的上涨。前不久，美国联邦储备委员会主席格林斯潘在向国会谈及美国经济形势时，只字未提经济衰退问题，而是长篇大论由于失业率下降，已使得美国经济正面临着自然膨胀率有大幅度上升的危险。他也曾暗示，即使是在大选之年，美国政府也有必要采取措施将经济增长速度略为调低，以避免美国经济陷入更大的灾难之中。两害相较取其轻，美国在大选之年以紧缩银根抑制“过热”的经济是有其不得已的苦衷。
同时，除通货膨胀的压力以外，美国此次提高利率还有两个因素不容忽视：第一，去年以来，外国在美国的投资格局发生了变化，过去外国投资不少是购买美国政府和公司债券，这大大有利于美国用此弥补它的财政赤字，而近来外国资本转而大量购买公司股票和直接购买美国不动产，美国政府难以利用，因此有必要提高长期利率；第二，美元汇率在前一段时期的下降已使美国外贸形势有所好转，但如果美元汇率继续下跌，不仅将会使外国投资者抽走资金，而且还会由于进口价格上升，引发国内通货膨胀。因此，对美国联邦储备委员会来说，提高利率以保持美元汇率的稳定也是一项重要任务。
看来，目前美国提高利率，用紧缩措施调整一下美国经济，也是事出无奈。当然，鉴于去年10月由于提高利率而诱发股票市场暴跌的教训，加之大选之年政治家们的需要，利率上浮也不会太高。