“经济升、股票跌”之谜 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

“经济升、股票跌”之谜
张振亚
今年美国经济没有发生预料中的衰退，反而呈现强劲的增长势头。第一季度的国民生产总值上升3.9％，工厂开工率高达82.7％，是8年来最高的；失业率从年初起，持续下降，4月份降到5.4％，是14年来最低的。1月到3月的公司利润竟比去年同期高了24％。最令人出乎意料的是第一季度外贸逆差下降12.7％，为多年来所少见。但是，这一切消息都未能使股票行情上升，华尔街仍旧被阴云笼罩。股票交易所关门的关门，裁员的裁员，呈现出一片很不协调的景象。
股票市场是资本主义繁荣的砥柱。美国的公司扩展业务，其资金来源主要依靠发行股票来筹集。但现在却出现了问题。据华尔街最近统计，从去年10月到今年4月，美国大公司在纽约新发行的股票降到了只有136种，筹集的资金仅为14亿美元。而在此以前的7个月内，却发行了401种新股票，筹资达107亿美元。两者相比，悬殊甚大。长此下去，美国的公司如果资金不足，就只能去借债。而一旦市场情况恶化，利息猛升，它们破产和倒闭的危险就会增加。
包括股票市场在内的金融市场一向都是依靠熙熙攘攘的买者和卖者来撑持场面。如果投资者不来或少来，市场冷冷清清，那么资金就会短缺。持有股票者想随时抛售股票换取现金，也会发生困难。这会直接损害市场本身的运转。在股票交易上赚大钱的经纪商、投资银行、保险公司和养老基金机构等面临的困难就更为严重。而这正是纽约股票市场目前面对的情况。
由于事态严重，美国证券业联合会的董事长约翰·贝契曼和纽约股票交易所董事长约翰·范尔兰5月12日不得不进行磋商，研究如何恢复投资者的信心问题。与此同时，华尔街5家最大的股票交易商急忙声明，它们在买卖股票上已停止使用投机性很大的电脑“程序交易”，以恢复投资者对股票市场的信心。
不过，所谓投资者信心问题，是很难捉摸的。美国报刊上已列举了一大堆原因，诸如：美元不稳、通货膨胀、压力增大、利率一股劲儿攀升、预算赤字太大、国内外债务猛升，以及担心新的衰退突然降临、外贸逆差再逆转、股票再暴跌等等。这些都不无道理。
目前美国经济确实看好，但它所带来的通货膨胀加剧和利率上升也存在着潜在的危险。由于美国金融体系十分脆弱，它是否顶得住又一次高利率和严重通货膨胀的冲击，就成了人们心中的一个疑团。如果美国公众对证券市场的不信任一旦扩散到对存款保险体制的怀疑，争先恐后去挤提存款，那么后果就不堪设想。
总之，在美国经济强劲增长的背后，潜藏着对金融的巨大隐忧。美国投资者缺少信心的根本原因就在于此。