美元汇价为何反弹 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　美元汇价为何反弹
张亮
最近一个月以来，美元汇价节节攀升，美元对日元、西德马克和法国法郎的汇价已由6月15日的1∶126.32、1∶1.7475和1∶5.8930分别上升至7月15日的1∶135.25、1∶1.8881和1∶6.3275。美元汇价在短短一个月内爬升幅度之大为过去两年多来所未见，使人刮目相看。
美元身价上升的原因是多方面的，既有客观因素，也有人为因素。就客观因素而言，今年美国经济增长势头强劲，第一季度增长率出人意料地达到3.6％，因而诱使外国投资者争购美元；美国外贸逆差又呈下降趋势，今年头5个月出口比去年同期猛增30.4％，而进口仅增长11.4％，估计今年外贸逆差将比去年减少300亿美元；通货膨胀目前仍保持在4.5％以下的水平上，不致发展到失控的地步；美国提高利率，使美元投资更具有吸引力。至于人为因素，主要是美国政府默许美元汇价上扬。此外，西方七国首脑多伦多会议要求稳定汇价，人们的理解是西方各中央银行不赞成美元继续下跌。
对美国来说，眼下美元升值可能是利大于弊。因为它既可使进口费用减少，也有助于缓解通货膨胀的压力，同时在政治上亦有利于共和党的竞选。而对其它西方国家来说，美元如此强劲反弹并不见得有多大好处，最堪忧虑的是它将会加剧通货膨胀的压力。在此情势下，它们不得不以提高利率来支撑本国货币，而提高利率势必抑制经济增长。这些国家既不愿看到美元汇价急剧下跌，但也顾虑美元急速反弹而形成新的压力，因而正纷纷寻觅对策。
从短期看，由于美国各项经济指标看好，美元仍将呈坚挺之势，但上升幅度不会很大。美国政府也不希望美元过多升值，否则过去两年多美元贬值给出口带来的巨大好处就会付诸东流。但从长远来看，美元还会回跌，因为美国的经济实力已相对削弱，并将受到日本、西欧以及一些新兴工业发达国家和地区越来越激烈的挑战。毕竟，一国货币的强弱从根本上说取决于其经济实力。