日本何以能稳坐钓鱼台 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

日本何以能稳坐钓鱼台
孙毅
在最近的西方国家竞相提高利率的浪潮中，近年来在国际金融市场上十分活跃的日本却是岿然不动，除了7月中旬将三月期存款利率和一月期票据利率作少许的适应性上浮之外，日本中央银行至今没作出任何反应。是否金融动荡的涟漪尚未波及到日本呢？显然不是。因为日本金融市场事实上已成为美国利率上调的第一个受害者。8月10日，日经股票平均指数急跌615.49日元，成为今年以来的最大跌幅。那么为什么这次日本人显得如此镇静呢？
根本的原因在于目前日本和西方其它国家所面临的经济形势不同。首先是目前国内通货膨胀的压力不大。据统计，5、6月份日本国内消费物价指数只比去年同期上升了0.2％。当然，目前日本的官定利率很低（日本银行的官定利率现在为2.5％，美国联邦储备委员会的贴现率为6.5％，二者利差为4％），按照常理，低利率政策在刺激经济增长的同时必然使货币供应量扩大，而这种扩大只有在其增长速度大大超过生产增长速度时，通货膨胀才会发生。而日本今年的经济形势并没有出现这样的情况，所以对日本人来说，通货膨胀的担忧显然不如其它国家。
其次，日本不像西德那样存在着国内资本外流从而造成国内资本短缺的问题。故而，日本并不想用提高利率来稳住日元汇价。相反对于某些出口厂家来说，日元一定程度的贬值还可以帮助它们恢复在国际市场上的竞争能力。
再从日本国内情况来看，现在日本正在实施一项新的5年计划，其核心内容是完成向“内需主导型”经济结构的转变，为保证这一计划能够顺利实现，有必要在金融市场上造成一个比较宽松的贷款环境。据此，日本中央银行显然无需贸然更改两年来一直实行的低利率政策。
正是基于上述因素，日本在风浪迭起中能稳坐钓鱼台。加之今年以来，美元兑日元的最高比价是1∶135.70，在过去的两个月中，美国一直没有突破这个关口，这说明美元对日元的升势尚缺乏实力。既然如此，那么日本中央银行又何必非要步西德、英国等国家的后尘呢？
当然，这并不排除日本中央银行今后调整货币政策的可能性，这一点完全取决于今后美元兑日元的比价如何变动。由于日本的大多数进口商品都以美元计价，如果美元短期内大幅度反弹，造成进口商品大幅度上涨，也会对日本国内通货膨胀产生压力，这就有可能促使日本中央银行会暂时改变货币政策。
（附图片）
日本町田市垃圾处理工厂不仅利用燃烧垃圾的热能发电、烧水、供暖，还利用余热在温室里种植花卉，以就近观察垃圾回收处理对周围环境的影响。
新华社记者　姚力摄