债权这样变成股权 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

债权这样变成股权
张振亚
美国最大的商业银行花旗银行公司不久前把智利欠它的部分债款换成了纸浆。不要认为这是绝望之举。因为美国所有大银行，还有日本和英国的国际银行几乎都在做着同样的事。
第三世界国家欠国际商业银行和外国政府的债务去年已超过1.2万亿美元。从1982年墨西哥无力还债，引发国际债务危机以来，国际大银行7年来几乎都没有从拉美国家收回过它们所放贷款的本金。即使是利息的支付，也是时断时续。发展中国家中最大负债国巴西从去年2月到今年9月一直没有支付过利息。阿根廷的利息欠款积累额已近10亿美元之多。秘鲁、尼加拉瓜和玻利维亚更是数年不为它们的债务付利息。在这一背景下，曾经大量放款给第三世界国家特别是拉美国家的大银行，其信用受到投资者的严重怀疑。纽约著名的华美银行公司和汉诺威制造商公司就是这样。为了摆脱同第三世界国家的债权关系，不少商业银行曾以打折扣方式在市场上廉价售出这类债权。每一美元债权极少能售到50美分，有时甚至只值20美分。真是损失惨重。于是从1985年起，各商业银行开始用手中的债权径直换取债务国国内公司的股权。这样显然较为合算。花旗银行公司这次同皇家荷兰壳牌集团、斯科特造纸公司一道，用它的相当一部分难以收回的贷款换得了智利首都圣地亚哥以南一家大造纸厂20％的股权，就是例子。只要国际市场纸价上升，花旗银行公司就可获利。
上述这种安排对债务国也有吸引力。以拉美国家为例，它们欠外国银行的债务超过4000亿美元，每年支付的利息达300亿美元以上。用企业的股权去换回欠外国银行的债务，既减轻了今后支付利息的负担，又促进了国内投资的增加，确是一举两得。目前国际利率上升，这些国家的经济又需大力推动，债权变股权遂成为债权银行和债务国之间摆脱烦恼的一种选择。
第三世界的主要债务国巴西、墨西哥、阿根廷、智利和菲律宾，1987年通过上述办法解决了56亿美元的欠债。今年巴西政府声称，它将用这个办法卸掉75亿—80亿美元的外债。迄今为止，智利已用此办法偿还了14亿美元的债务。
80年代的国际债务关系一直是一个死结。债务国还不了债，债权者则不肯赦免部分债务，同时还拒绝提供新的贷款。债权变股权显然使这种僵硬关系有所松动。但今后它能否为债务问题的解决打开一个缺口，还得慢慢地瞧。