一年之后话“虚惊” [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

一年之后话“虚惊”
张亮
去年十月十九日，华尔街“金融大地震”造成的“黑色星期一”至今记忆犹新。然而，一年过去了，事情总算没有酿成大祸，其间纽约股票市场虽有过几次大的起落，但总的趋势是在回升。本月十三日道·琼斯指数为二千一百三十三点三六点，比去年十月十九日收盘时的一千七百三十八点四二点上升三百九十四点九四点。而且，“黑色星期一”也未对个人消费和公司投资造成严重影响，美国经济仍在持续增长。这与三十年代股市大崩溃所引发的大萧条迥然不同，原因何在？现在可以看得稍为清楚些了，其答案不外乎这样几个方面：
首先，去年十月股市危机时美国多数经济指标看好，经济运行状况比较稳定，而一九二九年股市决堤时，经济已在走下坡路。
其次，当前美国金融体系较前稳固，未发生一九二九年大银行大公司纷纷倒闭的情况。这是因为三十年代危机之后，美国制定了银行法，成立了联邦储备保险公司，对十万美元以内的存款进行保险，并规定商业银行不得拥有股票等，从而避免了股票暴跌对全国商业银行造成的大冲击。
此外，联邦储备委员会“审时度势”，对策适当，放松银根而不是紧缩银根，各大商业银行也几度降低优惠利率；里根政府迅速采取一系列行动，如与国会达成削减预算赤字协议，并协同其它西方国家干预市场等等，这对安抚人心，稳定市场起了一定作用。
还有，美国证券交易委员会的严格管理和监督，及时采取措施制止动荡的技术因素的作用也不能低估。
正是由于这些主客观因素，一九八七年十月的股市危机未导致三十年代那样的大萧条。这在某种程度上表明，美国政府对其金融体系乃至整个经济机制的调控能力较前加强，而不断更改的各项经济立法则是其进行有效调控的基础。令美国人欣喜的是，采取的某些对策，不仅稳住了金融市场，而且延缓了经济衰退的到来。在某种意义上来说，这可谓“因祸得福”。
但是，驱使美国金融市场波动的不稳定因素远未消除，如居高难下的两大孪生赤字（财政和外贸赤字）以及对通货膨胀上涨的压力。十月十二日，由于人们猜测美国八月份外贸赤字将大增，道·琼斯指数便下跌三十点二三点，美元对日元的汇价也跌至一比一百二十七点九八。因此如不稳定因素继续存在，金融市场就难以风平浪静。