关键是控制信贷投放总规模 [复制链接]

第5版(理论)
专栏：

关键是控制信贷投放总规模
钟成勋　马耕之
治理经济环境，主要是压缩社会总需求，抑制通货膨胀。如何实现这一目标？我们认为，关键是控制信贷投放总规模。
在现代商品经济条件下，通货膨胀的直接原因是信贷投放总规模的超经济增长。1984年至1987年，我国国民收入平均每年增长9.7％，而银行贷款平均每年增长23.7％，特别是固定资产投资贷款平均增长速度高达39.3％。社会货币供应量超过需要量，购买力的增长超过社会产品的增长，过旺的社会需求必然推动物价的大幅度上涨。
近几年来，我们对财政平衡的刚性已有认识，在实际工作中也比较注意。但是，对于信贷与经济发展的平衡关系的刚性则缺乏认识。近几年信贷规模超经济增长，首先是思想认识上不承认信贷增长必须与经济增长相适应的原则，不恰当地认为，“信贷平衡”有较大弹性，多向社会投入一些货币，马上会形成有效需求，“拉动”经济快速增长。这种看法并不全面。货币投入可以形成有效需求，但不一定能很快形成有效供给。经验证明，“信贷平衡”不仅同样具有刚性，信贷投放要适应经济增长的客观需要，而且由于信贷超投放警戒线的透明度低和“货币乘数”的作用，由此导致的信用膨胀与通货膨胀的后果将更难于收拾。对此，我们应有清醒的认识。
信贷规模超经济增长，从金融管理本身考察，主要是我们还未建立起一套灵活有效的中央银行宏观调节机制。中央银行的货币政策的目标，应当是在稳定货币和物价的基础上支持经济发展。为了抑制需求过热和通货膨胀，抽紧银根、收缩信贷一般会多少影响经济发展速度。这时企业往往出现一片叫喊声，促使政府干预中央银行的货币政策，结果导致社会供需进一步失衡和物价进一步上涨。1985年上半年，情况就是这样。在金融体制改革过程中，我们改革了信贷计划管理体制，变严格的贷款计划指标管理为余额控制，实行
“存贷挂钩、多存多贷”政策，并放宽了对非银行金融机构的管制。但由于多存多贷、多贷多存的循环信用创造机制，使专业银行特别是非银行金融机构初步搞活，却又产生了贷款总规模失控的新问题。所有这些情况都说明，我们还没有真正找到宏观调控与微观搞活的结合部。
如何控制信贷投放总规模？除了思想高度重视外，我们建议选择以下对策：
1、坚持财政信贷综合平衡原则。财政、信贷是集聚和分配社会资金的两条主要渠道。随着我国经济商品化信用化趋势的发展，财政主导型经济逐渐让位于信用主导型经济，如果财政不能实现自身平衡，后果必然通过信贷反映出来。财政大量向银行借款，已成为我国信贷平衡的压力，一定程度上导致了信贷膨胀。解决财政赤字的较好途径是改向银行透支为扩大国债发行，以减轻银行负担，进而控制信贷投放，实现综合平衡。
2、严格控制中央银行再贷款。在我国目前的金融制度下，银行贷款是向社会投放货币（广义）的总渠道，而中央银行再贷款则是其总闸门。中央银行在其它资产负债既定的情况下，向各金融机构再贷款与向流通中投放现金货币存在着一种对应的同增同减关系。从这一意义上看，控制中央银行再贷款，实际上起着控制“基础货币”投放的作用，因而是控制信贷投放总规模的关键。
3、提高存款准备率。在转帐结算情况下，由于派生存款的作用，一元存款货币会创造出若干倍存款。其倍数大小与中央银行存款准备率成反比。因此，在其它因素不变的情况下，提高存款准备率，能数倍地减少信贷投放额。我国现行存款准备率为13％，若再提高三个百分点，将减少几百亿元的信贷投放量。这是间接控制的一项重要措施。
4、强化利率调节功能。合理的利率体系，既要反映资金的价格水平，又要有利于银行吸存资金和适当约束企业的贷款需求。目前，应当较大幅度地提高利率总水平，以抵销物价上涨过高的影响，从而有效地抑制总需求；并实行行业差别利率，在总量紧缩过程中通过利率机制实现结构的调整，促进国民经济结构合理化。但是，这一政策，必须配合以刚化银行企业信贷约束与坚持实行企业破产法、允许企业转让兼并两项措施，才能产生预期的效果。
5、近期宜适度加强直接的计划调节。运用经济手段实现金融间接调节，是我国金融体制改革的方向。但当务之急：一是实行贷款余额与累计发放额指标双重控制，二是实行各专业银行与各种类型金融机构贷款的全方位控制，三是建立现金货币、存款货币、贷款总量及投向的多目标监测系统，使信贷投放总规模控制在合理的范围以内，以创造良好的环境，促进经济稳定发展。