东京股市缘何暴跌 [复制链接]

第4版(国际新闻)
专栏：经济札记

　　东京股市缘何暴跌
孙毅
近日，全世界的金融界人士都在惴惴不安地注视着东京股票市场的动向。２月２１日，日经２２５种股票价格平均指数暴跌１１６１点，虽然２２日股市行情出现过一时的反弹，但跌势未止。２３日，该股票价格指数下滑了９３５点，２６日，又进一步狂泄１５６９点，跌幅仅次于１９８７年１０月“黑色星期一”那次世界股市暴跌。
现在，人们已经提出不少理由来解释引发此次股市暴跌的原因，例如日本政局前景不明、日美经济结构问题协商进展不顺利、日本为抑制通货膨胀将提高利率等等。但这些显然是诱发因素，什么是更基本的因素呢？
众所周知，东京股市是在１９８５年西方财长会议上就国际金融体制达成协议之后才获得较快发展的。在４年多的时间里，东京股市从１万多点急剧上升到今年１月的３９０００多点。１９８７年的“黑色星期一”之后，西方其它国家的股票市场大都伤了元气，但东京股市却一枝独秀，而且还率先恢复到股市暴跌前的水平。东京股市所以发展如此迅速并显示出强大的生命力，一个重要的原因就是伴随着低利率、低油价和高日元所带来的日本经济的景气。但现在条件发生了变化。首先，自去年５月以来，日本银行已经３次提高了优惠贷款利率，这就使日本同西方其它国家的利率差进一步缩小。另一方面，日本长期存在的巨额贸易顺差自去年以来也在不断的下降，最近官方公布的１月份贸易顺差竟比去年下降了８９．５％，由于出口增长缓慢，致使大部分出口企业的盈利率下降。在这两个因素的作用下，必然会造成投资收益下降，从而使投资者裹足不前。再从眼下的形势看，自日本提出“以扩大内需促进经济增长”的政策以来，日本的国内投资已经大大增加，日前日本的公共事业投资费用在国民生产总值的比重已达６．７％，超过了美国的水平，民间企业的建设投资也处在高峰时期。在这种情况下，日本的通货膨胀的压力大大增加。人们已经意识到，提高利率只是一个时间的问题。其次，日元在持续了近４年的升值之后，到１９８９年起开始贬值。在过去的一年中，虽经各方的努力，但日元仍只保持在１４５日元兑１美元的水平上。此外，石油价格自去年冬季以来也已开始回升，而石油价格的上升，对石油严重依赖进口的日本来说显然是不利的。
由此不难看出，此次东京股市暴跌并非偶然，从根本上讲是由于促进日本经济增长的条件发生了变化。