日本对外投资的特点和走向 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　日本对外投资的特点和走向
崔工
由于国际收支经常出现大量盈余，积累了巨额资金，到八十年代后半期，日本已成为举世瞩目的海外投资大国。
日本资本输出采取贷款、直接投资和证券投资三种方式。一九八五年至一九八九年，日本海外证券投资一直占美、英、德国、日本四大国海外证券投资总和百分之五十以上。一九八九年日本海外证券投资达到有史以来最高点一千一百三十三亿美元。日本海外直接投资（包括用于海外收购、兼并企业、海外不动产投资以及通过跨国公司建立海外生产基地的资金），也在迅速上升。直接投资占日本输出资本总额的比例从一九八五年的百分之七点九上升到一九八九年的百分之二十三，达到四百三十八亿美元。
近两年日本海外直接投资，接近美、英、德、日本四国该项总和的百分之四十。作为国际收支平衡的一部分，日本使用对外贷款，是非常谨慎的。近几年来，日本对外贷款的绝对额虽有增长，但所占比重仍然较小。
日本资本输出的结构正在发生某些变化。海外证券投资占资本输出总额的比例，正在下降，从一九八五年的百分之七十三下降到一九八九年的百分之五十九。证券投资包括债券和股票的投资。其流量和流向也发生着变化。
一九八九年日本对美国债券的投资额正在下降，其占日本海外债券投资总额的比例从一九八八年的百分之五十八下降到一九八九年的百分之三十四。
尽管如此，日本仍购买百分之三十至百分之四十美国政府发行的债券，使之成为维持美国债务经济所不可缺少的因素。据美国联邦储备委员会报告，日本一九八八年在美的债券投资占美当年债券发行总额的百分之四十四点六。由此可见，美国经济对日本的严重依赖关系。
日本海外股份投资的流向也发生了变化。一九八九年日本对美股份投资仍有较大增加，但其占日本海外股份投资的比例越来越小，从一九八六年的百分之六十七点一下降到一九八九年的百分之十点一。与此相反，日本对欧洲股份投资迅速增长。特别令人注意的是，日本对德的该项投资占日本海外股份投资的比例从一九八八年的百分之四点八上升到一九八九年的百分之十二，达十点八亿美元。
在日本海外直接投资中，制造业投资约占百分之三十，非制造业投资占百分之七十。一九八八年日本对美国制造业投资，占日本海外该项投资的大部分（百分之六十四）。日本的目的是为了取得世界最大的美国市场的份额，而同时又避免同美发生激烈的贸易摩擦。日本对亚洲制造业投资达其总量的百分之十七点二，占第二位。这反映了日本经济结构调整后的战略，目的在于抵消日本上升的劳动成本，而使用亚洲廉价劳动力和使用亚洲这一向日本和美国提供制成品的出口基地。
日本对欧洲制造业投资仅占百分之十一点二，排第三位。但鉴于欧共体一九九二年建立统一大市场和东欧国家政局的剧变，日本对欧洲制造业的投资正在迅速增加，从一九八六年的三点二亿美元增加到一九八八年的十五点五亿美元。
不动产、金融和保险业，是日本海外非制造业直接投资的主要部分。日本不动产海外投资迅速发展，从一九八五年的十二亿美元上升到一九八八年的八十六亿美元，增长七倍。日本不动产投资，一半以上是投向美国。现在日本对欧洲和大洋洲也有了较大增长。日本海外金融和保险业的投资，一九八八年已达到日本全部海外直接投资的百分之二十七点九。这项投资的发展，是为了适应日本跨国公司所建立起的海外分支和当地子公司发展的需要。它促进了日本金融业面向全球的转向。
日本海外投资的特点是：一、投资规模迅速膨胀。二、出现了由证券投资向直接投资转移的趋势。三、投资的流向，正从北美向欧洲和亚洲转移。特别是在债券、股票和不动产的海外投资上，增大了对欧洲的比重。这表明日本要抢在欧洲建立统一大市场之前打入欧洲经济的决心。四、使用了引人注目的投资方式，如大量购买证券、收购、兼并海外企业、发展海外贷款组织、由人寿保险和房地产公司带动海外不动产投资等。日本人看到，购买现成的海外公司，要比重新建立新的企业或新的海外分支机构更为划算。
大规模海外投资已使日本从一个资本输出大国，变为一个金融资产大国。资产大国地位的确定，必将保证日本海外投资的稳步发展。从日本海外资产平衡的优势来看，日本九十年代海外证券净投资和海外净直接投资，都有希望保持住八十年代后半期的势头。由于坚挺的日元和上升的股票价格、不动产价格的支持，日本的金融资产不断增多。
不仅如此，日本公司在经营中能够以低成本而获得大数额资金，扩大经营。例如，索尼公司为了购买资本三十四亿美元的哥伦比亚制片娱乐公司，发行带有担保的债券，其利息成本每年仅是百分之二。而美国公司一般债券的利息大约是百分之十五。这反映了美、日金融资产实力的差异所带来的不同结果。
当然，近期日本经常项目盈余正在下降，这会使资金外流受到一定影响。
但是，日本海外净资产规模已居世界第一位，依赖金融资产的作用和影响，日本海外收购、兼并和海外不动产投资仍将继续呈增长趋势。