日本海外投资缘何下降 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　日本海外投资缘何下降
孙毅
若就几年前的情况来看，那些腰缠万贯的日本投资者们大有要占领整个世界资本市场的迹象。就像不论走到哪里都能见到“日本制造”的商品一样，北美、西欧、东南亚，到处都能寻到日本投资者的足迹。高水平的货币供应量、人为的低利率、为投资者提供的几乎没有限制的廉价资金来源，以及随东京股票市场高涨而使日本公司可以轻而易举地集资的条件，使日本赢得了世界头号“金融大国”和全球银行家的美誉，然而最近一个时期，日本人大举进入世界资本市场的势头却开始减弱了。
今年四月以来，日本向海外直接投资明显减少，据大藏省最近发布的一份统计，今年四月至七月日本向海外直接投资总额为一百八十八点零四亿美元，比去年同期下降百分之八点二。曾经支撑全球借贷热潮的日本海外投资出现萎缩，已引起金融界人士的广泛注意。驻东京的德意志银行集团经济学家考蒂斯就认为，“日本作为世界银行家的日子已经结束，日本将不再是最后的贷款人。”甚至有人惊呼，从东京廉价借钱的好年头正出现走到尽头的危险。
其实，日本的资本外流放缓不是偶然的，这与日本国内经济形势的变化有着直接的关系，首先是国内利率的变化。自一九八九年春季起，日本银行已经五次提高官定利率，使日本国内利率与欧美等国的利率差逐渐缩小，从而限制了资本的外流；日元汇率在过去几年猛升的状况自一九八九年以来出现下降态势，使日本企业家海外投资的成本相对上升；日本企业在海外不断同当地发生摩擦，特别是去年日本公司收购洛克菲勒中心，引起了美国朝野的震动，令日本政府不得不出面调停，在这种形势下，向来与政府“推心置腹”的日本企业界自然会暂停这方面的活动。
当然，在日本经济持续增长的情况下，日本的投资者们在海外扩张的战略是不会改变的，但也必须注意到，从长期来看，国内资本的数量决定了海外投资的规模，过去日本国内资金出现大量剩余，与日本有着较高的储蓄率有关。目前日本的国内储蓄率正呈下降的趋势，这必将减少日本国内的资金剩余。另外，日本的经常收支也呈下降的趋势，自一九八六年日本国际收支盈余达到创纪录的八百五十八亿美元之后开始下降，到一九八九年降为六百一十二亿美元，据野村综合研究所的预测，到二○○○年，日本的国际收支盈余将降为一百九十五亿美元，加上日本九十年代经济将由外需为主逐步向内需为主过渡，这一切都预示，今后日本的海外投资尽管仍会保持一定的规模，但投资数量可能会进一步下降。