日元渐趋坚挺 [复制链接]

第7版(国际专页)
专栏：外国经济动向

　　日元渐趋坚挺
孙兵
近一时期，西方外汇市场日元行情看好。５月１５日，纽约外汇市场上日元对美元的比价曾一度闯过１５０日元兑换一美元大关，日元回升到３个月前的水平。
今年，外汇市场上日元对美元的比价可谓一波三折。由于去年日本经济增长率、通货膨胀率和经常性收支等各项经济指标在西方国家中堪称最好，因此，年初以来日元一度走俏。但进入２月份，情况发生逆转，美元开始颇受青睐。２、３月份因美国慑于国内通货膨胀的压力，不得不继续实行高利率政策，从而造成美元汇价上升。这期间，引人注目的日美贸易谈判前景尚不甚明朗，不少人对日元信心不足，大量抛售日元，导致日元频频下跌。４月初，美元对日元比价一度上升到１美元换１６０日元的水平。当时日本大藏省一官员声称：“外汇市场的波动，主要是由于投资者心理因素造成的。实际上日本经济状况良好，日元不久将趋坚挺。”两个月过去，如今外汇市场的走向正被这位官员言中。从５月１１日至１５日，在东京外汇市场短短几天内，日元对美元比值升值近３日元。
此次日元升值，主要是受美国经济形势变化的影响。据美国商业部公布的数据，４月份美国失业率由３月５．２％上升至５．４％，为１０个月以来的最高失业率，同时，消费市场疲软，企业投资增长缓慢，制造业回升乏力等等。这些不尽人意的经济信息使得外汇市场气候骤变。人们普遍认为，美国经济增长将减缓，为确保经济增长率，美国将会放宽金融政策，降低利率。于是，金融投资商们纷纷抛售美元，购买日元，遂使日元价格上涨。
还值得一提的是，西德和民德近期局势也是促成日元上扬的一个因素。尽管两德就货币统一问题顺利达成协议并将于７月２日生效，但不久前西德执政党基督教民主联盟在地方州议会选举中败北，使购买西德马克热降温。５月１５日，西德宣布，西德将为重建民德提供１５０亿马克的援助。人们预测，西德政府为了既能筹措资金，又不扩大财政赤字，其办法只能是发行债券，资金丰盈的日本无疑是西德重点期待的对象，因此在今后一段时期内，外汇市场对日元需求量将会增大，于是日元吃香，日元对马克的比值随之有所增加。
毫无疑问，今后美国的经济形势及金融政策将是影响西方外汇市场变动的决定因素。自格林斯潘任美国联邦储备会主席以来，美国一直通过高利率政策来支持美元，抑制通货膨胀。然而高利率政策对于改善财政赤字状况不利，且导致了经济低速增长。５月１５日，布什总统与国会领袖就１９９１年度财政预算进行磋商，据估计，今年美国财政赤字额将增至１６５０亿美元，财政状况进一步恶化，甚至美国整体经济可能后退。因此，美国政府改变视通货膨胀为第一的高利率政策，转向视经济增长率为第一的金融政策。
尽管美国有可能降低利率，但近期内不会有较大的调整，所以日元虽趋坚挺，但上涨幅度有限。