日本减少资本输出引人关注 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　日本减少资本输出引人关注
张振亚
日本商业银行以资产雄厚著称。从１９８４年到１９８９年，它们的海外放款每年以２５％的惊人速度膨胀，后来达到两万亿美元的巨大数额。从新加坡到美国的波士顿，人们对日本金融实力所突然爆发出来的威力忐忑不安。但是，烦恼归烦恼，各方对日本资本的依赖性也在加深。
不过，从去年年底以来，东京的银行业却悄悄地传出信息：１９９１年后的几年内，即使如泰国、香港以及生意兴旺的其它几个亚洲国家和地区市场，日本银行为之提供的资金数额也将趋于萎缩。这是一个令人关注的信号。
日本商业银行的借贷历来以“薄利多销”闻名世界。为了更大地占领市场，它们宁可少收利息，也就是降低利润率。这种咄咄逼人的扩张战略使得去年１月日本银行业的国外放款数额竟相当于全世界国际间放款总额的４０％。因此，它们一旦减缩资本输出，国际影响颇大，这是无庸讳言的。
日本商业银行从拚命霸占外国市场转而从国际市场收缩，这一动向实际上在去年已露端倪。据德意志银行东京办事处估计，日本银行业的对外净放款额在１９９０年就减少了１７７亿美元，今年将再减少１５０亿美元。原因是日本商业银行正日益陷入困难境地。
日本商业银行所以能击败其外国竞争对手，主要得益于国内人民储蓄率高，而储蓄利率却定得很低，这使它们筹集资本既便宜又容易，为外国同行所难与比拟。另外，日本金融当局长期推行的低利率政策使东京的股票和房地产市场几十年中一直保持繁荣，从而使商业银行在这些市场的投机活动大获利市，资产猛增，如虎添翼。股票和房地产遂成了它们业务的主要基石。可是，从１９８９年５月开始，看到了股票和房地产价格无限度膨胀会带来金融灾难的日本中央银行（即日本银行）连续５次提高官定贴现率以压缩通货膨胀和投机潮，东京股票和房地产价格于是猛跌，以股票和房地产为抵押的各种银行贷款也出现麻烦。加上日本商业银行在国外一向勇于搞风险大的投资，亏损也直线上升，所有这一切都使整个日本金融体系大为恶化，不得不实行大调整。日本商业银行从海外撤退便成为不可避免。
不过，海湾战争后的经济重建，美国的经济衰退，德国的统一造成的巨大耗费，东欧需要巨额资金以支持经济转轨，加上第三世界国家债务负担更趋沉重……这一切表明，世界性的资本短缺已经出现，作为最大债权国的日本，在这个时刻如何处理其资本输出下降的问题，便成为国际经济和金融界普遍关心的焦点。
目前，华盛顿正在施加压力，要求日本中央银行大胆放松银根，降低官定贴现率，以便日本银行资金不受国内高利率的影响，继续流往美国，从而缓和美国的经济衰退和财政亏空。日本的人寿保险公司、信托银行和各种金融机构从来就是美国财政部国库券的大买主。２月初，美国拍卖３４５亿美元的中长期债券，其中３０％被日本买走，便是明证。
１９９０年美国财政部曾发行５００亿美元政府债券给外国投资者，今年估计至少将增加到１０００亿美元左右。在这种情况下，美国是决不会听任日本这个大买主溜走的。因此，日美今后在金融政策上势将增加摩擦，也是可以预料的。