美元动向预测 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　美元动向预测
张振亚
西方主要工业国家的中央银行２月初匆忙购进美元，当时美元汇价跌到了１美元只能兑１．４４德国马克的空前低水平。可是，３月初，随着海湾战争结束，各国中央银行又转而抛售美元。因为美元汇价又回涨到１美元可兑１．６７德国马克或１３９日元，即回升了１６％！最近一段时间内，美元持续坚挺。
６年前，即１９８５年２月，在美元汇价高峰时期，１美元曾兑换３．４５德国马克或２６３日元，但以后美元汇价一路下泻达６年之久。现在下跌趋势似已扭转。今后，美元是否将步步回升，已成了各方关注的问题。
国际金融市场瞬息万变，对美元今后走势，专家之间，也是仁者见仁，智者见智。目前持乐观态度者似乎略占上风。
美元看涨者列举的理由有：第一，以购买力论，用１美元从美国市场上购进的货物或劳务，已相当于２．２德国马克或２００日元从各自国内市场上所购进的量，因此，目前美元汇价定值太低。第二，美国的国际经常项目收支的逆差正在缩小，据英国米德兰·蒙塔古投资银行估算，今年美国的这一逆差将下降到７００亿美元，明年可望再减少到４５０亿美元，而１９８７年曾高达１６２０亿美元。另外，沙特阿拉伯、科威特、日本等国今年将向美国提供５００亿美元的海湾战争军事补助费，１９９１年上半年美国的国际收支很可能出现顺差。
但是，持谨慎态度者却认为，一国的货币购买力的高低，虽然从长远看能决定其汇价水平，但是近期却并非如此。左右外汇市场行情变化的重要因素是每日交易量达６０００亿美元的货币兑换。因此，美元汇价的涨落实际是由美元吸引国际资金的能力所决定。在这里，美国国内的利率和通货膨胀率起着不可忽视的作用：利率越高、通货膨胀率越低，越有利于货币坚挺。相反，则不利。目前，美国金融当局正以低利率刺激经济摆脱“衰退”，因此，要提高利率，只有在经济出现复苏的前提下才能实现。但美国的经济是否会很快走出“衰退”，目前还很难说。
另外，美元的强弱，同时受到日本和德国国内利率和通货膨胀率的影响。这两个国家目前都在用高利率压制国内的通货膨胀，防止货币贬值。除非它们改变政策，降低利率，从而加强美元吸引外资的能力，否则，美元的上升也会受阻。
美元升值十分不利于美国的出口和经济复苏，因此，美国联邦储备局并不希望如此。德国和日本的中央银行也不愿看到它们的货币对美元贬值。这就是３月初在美元汇价上升时期，美、德、日三国的中央银行“同心协力”一齐抛售美元的原因。
看来，美元已的确摆脱了它６年来节节下跌的趋势。可是，要恢复其当年那样的汇率肯定也是不可能的。这大概是人们普遍同意的看法。