证券对话 [复制链接]

第2版(经济)
专栏：

　　证券对话
计泓赓　龚雯
按：４月中旬，全国近８０位证券公司经理在杭州举行研讨会，对证券和证券市场在经济体制改革中的地位和作用、证券市场发展的现状和前景等作了广泛的探讨。为了帮助读者了解有关证券方面的知识，记者就探讨中涉及的几个主要问题，讨教了出席会议的经理们和有关领导。现整理出来，供读者参考。
　 为什么要有证券市场？
问：不少人对证券和证券市场比较陌生，不太明白什么是证券和为什么要开放证券市场，请你们行家通俗地谈谈好吗？
答：这里说的证券不是指粮票、油票等无价证券，也不是指汇票、支票、期票等商业证券，而是指有价证券，包括国库券、金融债券、企业债券和各种股票等。
这种有价证券在我国５０年代就有，那就是国家发行的人民胜利折实公债和７次经济建设公债；以后又有国库券及其他机构发行的多种债券。但在相当一段时间内债券是不能上市流通的，只能到期还本付息。有时持券人为了急需款子而不得不低价暗中转让，除遭受不应有的损失之外，还给黑市交易以可乘之机。８０年代初证券市场开始萌芽，之后债券、股票流通市场逐步开放。今年第一季度起，国库券流通市场已在全国开放。证券市场乃较快发展起来。这就给持券人带来了方便。拿上海来说，目前上市的证券就有３１种，其中国库券和保值公债各３种，金融债券７种，企业债券１０种，股票８种。
开放证券市场不光给群众带来了方便，使其免遭损失，还可以培养起人们的金融意识。有钱存银行，似乎向来如此，人们一般只有储蓄意识。发行证券和开放证券市场，可使群众萌生投资意识，也可使群众手中的钱分流，部分用于投资，购买证券，既可得到比储蓄高一些的利息，也承担一定的风险。据估计，目前群众证券投资约占存款的６—７％。
更重要的是开放证券市场可以促进社会主义有计划商品经济的发展。我们知道四化建设需要资金，企业发展需要资金，在较长时间内，资金来源不外乎一靠财政拨款，二靠银行贷款，后来拨款又改为贷款。银行用吸收的存款发放贷款，存款是要随时准备兑付的，一般存期均较短，兼以受信贷规模的限制，往往难以满足生产和建设的需要，银行压力就很大。近几年一些地方和企业苦于资金短缺，纷纷向社会发行债券来筹集资金。但如果只是发行而没有流通市场，也不利于资金的周转融通。人们常常把钱形象地比喻为“血”，而血是需要循环流通的。开放证券市场，就给资金的流通提供了场所，经济就可以活跃起来。
证券和证券市场在改革开放中的作用
问：请问发行证券和开放证券市场，到底在我国改革开放中有哪些作用？能否具体谈谈？
答：一、发展和完善证券市场是金融体制改革的重点之一，它可以改变由银行单一供给资金的体制。上面已经提到，发行证券和开放证券市场，开辟了筹资、融资的广阔天地。据统计，到去年年底，全国发行的国库券、建设债券、金融债券、重点企业债券等一年以上的证券累计为１７５７亿元；去年证券转让交易达１３６亿元。证券融资已占企业资金来源的６％。尽管比重还不算大，但已显示了它的生命力。去年全国大中型企业发行中期债券用于支持技术改造项目的数额达数十亿元，对改造老设备、运用新技术、开发新产品、调整产业结构起了良好作用；短期债券则解决了企业短缺流动资金的燃眉之急。
二、发行证券和开放证券市场，有助于改变企业吃银行大锅饭、职工吃企业大锅饭的状况。过去企业没钱找银行，似乎天经地义，难免产生依赖思想；兼以都是公对公，贷款还不起你也奈何不得他。因此有些地方就出现“敢借敢花敢不还”的现象，连拖带赖。这也可说是融资上的“供给制”造成的弊端。现在企业向社会举债，“老百姓惹不起”，从总经理、厂长到职工，都会有紧迫感。有人把它比喻为“客观激素”。经过“激素”一激，大家奋起背水一战，可以促使企业在宏观调控下增强自我约束、加强管理、优化效益、接受社会监督的意识，培育科学、高效的企业经营管理机制。据了解，凡向社会举债的企业，还没有发现到期不还的。当然这并不是说银行发放贷款的作用可以小看。
三、对外融资辟新路。目前我国对外融资还仅限于外国政府贷款、商业贷款和吸收外商直接投资，如能允许外商购买我国企业股票，也是一种引进外资的方式。上海是进行股份制试点的城市之一，据说他们正在考虑发行Ｂ种股票，用外币购买，限于外商之间流通。
四、采用国际上通用的筹资、融资方式，是我国坚持对外开放的标志之一。有些外宾参观了上海证券交易所以后，就表示对我国对外开放政策更加理解了。
社会主义还是资本主义？
问：有人认为，搞证券和证券市场，是资本主义国家的玩艺儿，那么它到底是姓“资”还是姓“社”？
答：证券和证券市场，是商品经济发展到一定阶段的产物，是伴随着社会化大生产和商品经济的发展而发展的。它产生于资本主义时代，但不是资本主义所特有的，就像商品、货币、银行等一样，可以为资本主义服务，也可为社会主义服务。
我们实行计划经济与市场调节相结合，建设具有中国特色的社会主义。开放证券市场，是计划经济和市场调节在金融方面有机结合的较好场所。证券，不是谁想发行就可以发行的，发行的种类、发行的规模、资金的投向，都是在国家宏观调控下进行的；证券市场也不是哪里想建立就建立，得要看有没有条件，其活动不能违反国家有关法律、法规和政策。而且鉴于证券和证券市场有活跃、敏感、涉及面广等特点，国家采取逐步扩大试点、严格加强管理等方针。个别地方一度出现过股市暴涨暴跌的情况，经迅速采取措施后，已很快纠正。
交易所是不是投机倒把的场所？
问：不过不管怎么说，建国后很长时期我国还没有出现过证券交易所，全国仅上海在去年年底成立了第一家。有人只是在茅盾写的小说《子夜》里看到过，人们担心搞证券交易所会助长投机倒把，会搞乱经济，是这样吗？
答：社会主义条件下的证券交易所不能与旧中国的交易所相提并论。《子夜》所描写的旧中国交易所，是那个社会特有的毒瘤，乌烟瘴气，混乱不堪。我国对证券交易所则是实行严格管理的。上海市人民政府专门发布了《上海市证券交易管理办法》，要求证券交易所的活动做到公平交易、诚实信用；防止欺诈和操纵市场的行为；及时、准确地公开市场信息。成立头４个月中，交易量达２２．８亿元。它起点高，着眼于国际化、现代化、规范化，运作秩序井然，只作现货交易，不办期货，更不准买空卖空。一旦发现兴风作浪者和“黄牛”，定予取缔。我们正在探索建立具有中国特色的社会主义证券交易所。所以不宜不加分析地把交易所一概视为投机倒把的场所。