做理智的投资者——上海股市采访录 [复制链接]

第2版(经济)
专栏：证券在中国

做理智的投资者
——上海股市采访录
本报记者　施明慎
上海，中国股票市场的一个热点。
1984年11月，新中国第一张股票在上海诞生，1986年9月，第一批股票在上海上市。1990年12月，我国第一家证券交易所在上海开业。
股票由乏人问津到狂热争购，股价从徘徊不前到直线猛涨，几年来，上海股市经历了风风雨雨，上海的持股者也在学习做一个理智的投资者。
真富还是假富？
3月31日，记者到朋友家小坐，恰好邻居沈家阿婆也来聊天，大家谈起“股票热”。朋友快嘴快舌：“早先沈家阿公花5000元买了50股‘飞乐股份’，阿婆一直不肯卖掉。瞧，现在每股已涨到2200多元，不是发财了吗？”可不是，粗算一下，盈利少说也有10万元。
见阿婆满面喜色，记者便问道：“阿婆，现在股票卖掉没有？”“没有。有的人老早就把股票卖掉了，赚得不如我多。现在我每年还可拿些红利呢！”记者默然，闹了半天，10多万元盈利是虚的，一点没到手，还说赚了呢！朋友接过话茬，“阿婆是藏家。你没听说过吗？上海股市怪得很，有句话叫作‘行家不如炒家、炒家不如藏家’。”据了解，在上海，像沈家阿婆那样买了股票就收起来，每年据此得些红利的“藏家”还有很多。
如果把已涨价的股票卖掉再买新股票，或存入银行，收益不是更加实在和可观吗？从道理上讲，股票是代表一定货币和领取红利的凭证，但它不是钱，其生命力就在于流通转让。一方面可使投资者在必要时中途兑换成现金，以增加收益或转移风险；另一方面也可使未能购到初始股票的人，中途参与投资。否则，大家都不买不卖，股票成了“死钱”，就不会有吸引力。
通过股票交易真正富起来的也确有人在。一位职业投资者告诉记者，前二三年上海股票交易量很小，基本上有买无卖。他就和几位朋友到发行股票的企业门前私购（应该指出，这是不合法的），100元面值的按140—160元的价格买下来。当时不知中国股市怎么发展，也是担着风险的。现在国家政策明确了，敢于涉足股市的人多了起来。他们通过买进卖出，赚的钱不下几百万元。上海人称这些人为“炒家”，说“钱都让他们赚了”。其实，投资者在承担股市风险的同时，获得投资收益也是在情理之中的。
有关专家认为，适量的股市投机对活跃交易有好处。但若投机过量，将股价哄抬过高，则会造成不良后果。既要鼓励更多股民参与股票交易，又要适当制止过旺的股市炒风，是股市管理的一大课题。
买股票必定能赚钱吗？
几年时光，上海的上市股票从最初的7种，增加到目前的15种，总金额9亿多元。但是对拥有几百亿元储蓄存款的上海市民来说，不过是杯水车薪。股票市场“僧多粥少”，供需矛盾突出，助长了股价疯涨和盲目投资。相当一部分股民认为，“买股票总归有钱好赚。无论是哪家企业的股票，先买到再说。”还有人认为，“社会主义股票是金饭碗，不会有什么风险”。因而，对于“股市风险莫测，务请谨慎抉择”的警告充耳不闻。
今年2月18日，上海放开“延中实业”和“飞乐股份”的价格。当天两种股票分别从98．90元、1091．60元涨到168．40元、1599．90元，以后逐日上涨。其中“延中”股票最高涨到380元，股票市价与每股盈利之比即市盈率达760倍，已显示出股票价格与企业经营明显背离的趋向。但是很多股民并没有因此引起警觉，反而更加认定买了股票便能赚钱。一些人持股惜售，期望股价再升；另一些人拚命委托买进，越涨越刺激投机欲望。
谁知，“天有不测风云”。进入3月中旬，“延中”股票价格开始下跌，至4月10日，每股已跌了百余元。在股价“峰尖”买进的人，见股价不像预期的那样持续上升，反而急泻直下，急得六神无主。有些人忍痛决定卖出“逃命”，但无人肯买，据估算，这些股民损失少则几千元，多达数万元。耳闻目睹股市的惊险，轻信“买到股票就赚钱”的人，开始警醒了。
跃跃欲“市”须慎重
市民在萌动投资冲动的同时，渐渐增加了理智抉择的成分。
赵老板是从广西迁到上海做酒吧生意的。记者问他有没有买股票？回答：“没有。我不懂股票生意怎么做，加之现在业务忙，顾不上。打算看看再说，也许将来会买一些。”
有位中学教师，几年辛苦积攒了1万元存款。此次上海发行新股票，他和妻子商量，决定花3000元投资股票，剩下的7000元，打算用来购买3年期国库券。用他的话说：“我的钱不多，大部分资金就得押在绝对保险的国库券上。花小部分资金买股票，赚了当然好，万一亏了，还有国库券垫底。就算是分散投资风险吧。”
“‘延中’的价格怎么跌了？”在海通证券公司，记者问一位前来看行情的小伙子。“‘延中’的价格涨得太高，市盈率570多倍，恐怕是世界上最贵的股票，迟早会跌下来。东京股市的市盈率是亚洲最高的，才不过40至50倍。现在香港股市的市盈率已从100多倍回落到6至18倍。台湾的市盈率曾高达400多，不是也跌了吗？”小伙子话匣子一打开就滔滔不绝。“‘电真空’为什么成交不多？”记者又问。“这家企业名气大，效益好，股票市盈率还不算太高，大家估计它的价格一旦放开，还会猛涨。所以持股人不肯轻易卖出，还在等机会。”
记者听他说得头头是道，不禁追问：“你在哪儿工作？懂得真不少。”“在厂里。”小伙子对记者的“恭维”颇不以为然，“我们手里有股票，每天都要研究行情和市场动态。不然，赚不了钱！”说着他扬了扬手中的《上海证券报》。
这张报纸，刊载着有关一周证券交易、业务活动的评论、建议、动态及行情等。今年二三月间，该报陆续公布了股票上市公司1991年度的财务报告书，为投资者了解各公司的财务状况和经营成果提供了方便。据介绍，这份3角1张的报纸在上海十分抢手，在外地更是稀罕之物，甚至卖到1元钱。信息就是金钱，在这里得到了体现。
4月13日，上海证券交易所放宽三种股票的价格管制，并取消上市股票流量控制办法。新的措施为一度阴云密布的股市注入了活力，交易量大幅度增长。
随着上海股市的成熟，股票品种的增多，证券市场管理的日臻完善，还会有更多的人加入持股者行列。冷静代替狂热，思考代替盲从，银行利率、市场环境、企业经营业绩及未来发展前景等因素，将会在人们的投资抉择中占据越来越重要的地位。