证券市场的有关知识 [复制链接]

第5版(读者来信)
专栏：读者点题

证券市场的有关知识编辑同志：
建立和发展社会主义的证券市场是一件新鲜事，它关系着我国经济建设的发展和人民群众的切身利益。但是，许多人对这方面的知识不大懂，请你们能予介绍一下。另外，有没有最新出版的有关介绍中国证券市场的书？
北京读者　张　进张进同志：
接到你的来信后，我们约请财政部国家债务管理司的同志写了国内外有关证券市场知识的文章，现发表如下，以供阅读。有关证券市场的书，据了解各地新华书店已有出售，结合中国证券市场最新情况的书，有的出版部门已在组织出版，其中《中国证券投资指南》一书（人民日报出版社出版）已经出版发行。编　者
我国为什么要发行债券和股票？
张加伦（财政部国家债务管理司副司长）：当今，商业信用、银行信用、国家信用（财政信用）方式，已为各国政府和企业普遍采用。借助发行债券筹资和通过债券市场融资，已是信用行为的“宠儿”。
债券和股票是有价证券的两大台柱。在信用制度发达的国家，有价证券之所以得宠，有其得天独厚的内在条件。首先，发行债券和股票是一种供需直接沟通的融资活动，双向性选择意识强；其次，有价证券一般具有共负盈亏的性质，参与意识浓厚，有利于强化经营；第三，有价证券均具有流通性（特定不准流通的除外），均可在法定的流通市场或中介机构交易，信用度越高的有价证券，其流通领域越广。
按照“一个中心，两个基本点”的方针，加快社会主义现代化建设进程，需要有足够的资金投入；各项经济体制改革以及理顺价格体系，需要有财力的支持；搞好大中型企业，活跃城乡市场，需要资金融通；对外开放，引进外资，引进技术和设备，同样需要有相应的国内配套资金。大量的资金如何筹措？在现代体制格局和社会条件下，一方面是国家财力不足，企业资金有限；另一方面却有超万亿元的社会闲散资金。如何挂钩搭桥，平衡资金供需？纵观古今中外，发行国债和公司债（企业债），建立债券市场直接筹融资不愧为最佳选择，是最好的通道。
发行债券筹资的特点是看得见、摸得着、来得快，供需直接见面，相互选择，拍板成交。债券筹资是有偿行为，有偿举债，有偿使用，增强了负债经营观念，强化经济核算手段，提高经营管理水平，有利于打破“大锅饭”的体系。
各国发行债券都有哪些作法？
孙才仁（财政部国家债务管理司干部）：利用发行债券的方式向社会广泛筹集资金，这是世界各国通行的作法。例如，日本早在1870年就发行了中央政府公债，用于铁路建设，到1989年，日本国债累计发行额达269万亿日元。日本国债发行额的50％左右用于建设投资。就连日本人自己也认为通过发行国债筹集的巨额资金，对日本经济实现现代化起到了重要作用。美国从18世纪就开始发行公债，1989年末各种债券累计发行额达6万多亿美元。原西德的债券发行额达1．4万亿马克。1988年末，日本居民金融资产的23％，美国居民金融资产的38％是有价证券。
为适应债券发行与投资的需要，各国基本上建立了相应的债券市场，在发行方面采取承购包销、招标发行等经济手段，大力发展证券行业，兴办证券公司、投资公司，以及证券交易所。如日本有专业证券公司数百家，从业人员十多万，全国有8个证券交易所，连结各地证券市场和国内国际市场。
经过数百年国债运用的实践，人们开始认识到，不仅要用好债券筹资手段，还要确保债务的偿还，因而提出了举债适度，用之得当和还之有方的观点。一些国家为此重视建立偿债基金，强调债务资金主要用于建设项目。
在我国，国库券已成为群众喜爱的投资对象。我国政府重视债务偿还，正在着手建立国债的偿债基金。
我国发行的证券有哪些种类？
孟国珍（财政部国家债务管理司干部）：现阶段，我国已发行的资本类有价证券大体可分为4类：
（一）国债。从1981年开始发行，到1991年末累计发行国库券、重点建设债券、保值公债、国家建设债券、财政债券、特种国债等6种债券1300多亿元。国债的发行方式逐步从行政手段向经济手段过渡，1991年成功地进行了以承购包销方式发行国库券的试验，今年又进一步在小范围内引入了无券发行方式。今后，国债的发行将向减化券种，增加品种，提高发行频率方向发展，发行方式也将加快步伐向规范化、市场化靠近。
（二）企业债。我国的企业债大体可分为重点企业债、内部企业债和企业短期融资券3种类型。前一种是为国家重点筹资而发行的债券，后两种主要是为了满足企业流动资金的需要而发行。企业债从1984年开始由部分企业向社会和内部职工发行，1987年国务院正式发布文件将企业债纳入国家资金计划。到1991年末，已累计发行各种企业债券700多亿元。
（三）金融债。这是专业银行为筹集资金以及补充企业流动资金不足而发行的债券，1985年开始发行，已累计发行近600亿元。
（四）股票。我国股票发行市场1986年以前尚属于启蒙阶段，1986年以后，随着企业股份制试点的深入，股票发行市场初步形成，股票形式逐步走向规范化。到目前为止，经中国人民银行批准向社会公开发行股票的企业已有89家，其中34家企业股票上市交易。
为什么说国库券是一种稳定可靠的投资对象？
张　玮（财政部国家债务管理司内债处处长）：国库券是居民进行证券投资的最佳对象。购买国库券不仅可取得比较优厚的利息收入，而且免征利息所得税。国库券在流通转让交易方面比其它任何债券和股票都方便简单。企业债券和股票的交易受地点限制，国库券可在全国各地转让交易和兑付；股票属风险性投资，受市场行情影响，一般居民在时间、投资技巧和精力方面难以适应，而国库券属无风险性投资，行情变化比较稳定，一般情况下交易价格与时间推移成正比，不用担心行情大起大落。另外，国库券实行固定利率办法，其交易价格除受供求关系影响外，一般依据时间推移和票面利率水平来决定，对转让者来说，比活期储蓄合适，尤其适合工薪阶层的家庭投资。
我国居民进行国库券买卖交易主要有两种途径：一是证券公司柜台市场，全国已有400个地市级以上城市建有证券公司、国债服务部等中介机构柜台市场，群众可亲自到柜台前办理钱券买卖交割；二是证券交易所市场，个人虽不能直接进入场内交易，但可委托交易所会员公司代办，目前在上海、深圳两市建有证券交易所。
我国的债券市场已初具规模，全社会的债券发行量中，国债占60％以上，在流通交易量中，国债占85％左右。随着经济体制改革的逐步深化，金融投资意识的增强，调控职能和手段的完善，以及国债信用度的提高，中国的债券市场，为国家的经济建设事业，将越来越发挥大的作用。