德国提高贴现率的原因及影响 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

德国提高贴现率的原因及影响
本报记者　徐步青
7月16日，德国联邦银行决定将贴现率提高到8.75％，达到二次大战后最高点。此项决定在德国和西方国家中立即引起了强烈反响，德国经济部长默勒曼尖锐地批评了联邦银行的决定，他担心此决定会给德国经济尤其是对东部地区带来副作用；日本首相宫泽指出，此举违背了刚召开的七国首脑会议的决议，并警告西方国家可能出现“利率战”。
德国目前的经济形势使马克面临着严峻的考验。通货膨胀率呈上升趋势，德国西部物价上涨4％，创1982年以来的最高水平，东部物价上涨6％，全德通货膨胀率达4.5％。由于物价和工资上涨过快，联邦银行货币发行量大大超过原定计划，今年货币发行量已增长了8.7％，而原定货币增长控制的目标是3.5％至5.5％。自去年以来，德国马克一直在低点徘徊，由于德国联邦银行对外汇市场的直接干预，马克才相对坚挺。
但为了治理东部经济，政府花费了巨额资金。1991年投入东部地区资金达1400亿马克；另外向独联体、东欧国家提供了1700多亿马克的援助。这使德国财政负担加重，财政赤字有增无减，1992年全德公共债务将达1.5万亿马克，国际经常收支帐目逆差达342亿马克。所有这一切，给马克地位造成了巨大的压力。为了遏制通货膨胀，稳定物价，限制商业银行过多地向企业和个人贷款，德国联邦银行不得不再次提高贴现率，由去年的8％提高到8.75％，抵押贷款利率仍保持9.25％。
一部分经济学家和企业家认为，联邦银行的此举是非常必要的，它能保障币值的稳定，使德国经济健康地向前发展；但也有一部分人持反对意见，例如鉴定世界经济发展委员会成员波尔教授怀疑提高利率所起的作用；还有些专家认为，利率的提高直接影响到投资者的积极性与意愿，而投资是德国东部地区的当务之急。据统计，去年西部企业对东部的投资达4900多亿马克，其中建筑投资为2472亿马克。房地产协会认为，利率的提高将给建筑业带来灾难性的后果，也许会使本已疲软的德国经济更加疲软。
德国利率的提高在西方国家中引起了不小的冲击波。今年以来，西方经济普遍不景气，有些国家采取放松银根、降低利率的货币政策，以刺激经济增长，然而德国却不断提高利率。去年年底德国提高贴现率和抵押贷款利率。美国、日本等国多次抱怨，德国的高利率将影响世界经济的复苏，一再要求德国降低利率。最近在德国慕尼黑召开的西方七国首脑会议上，美国还压德国改变利率政策，但德国不予理睬，16日又再次提高利率，这预示西方国家之间的协调更加困难。一些国家为了避免本国货币与马克利差扩大，导致资金转入马克，造成本国货币不稳定，不得不也随之提高利率。意大利在德国宣布提高利率后，立即将指导利率提高了0.75％，英国也准备提高利率，其它国家也面临着调整货币政策、采取相应加息行动严峻选择。
法国舆论认为，德国联邦银行这样做是给了“欧洲有害的一击”，并指出在欧洲正准备建立经货联盟之时，欧共体竟无力阻止一个国家作出一项对其余11国产生不利影响的决定，“是一件颇为悲哀和荒谬的事”。