德国缘何不降利率 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　德国缘何不降利率
本报记者张宝祥
８月２６日，德国联邦银行理事会在休假后的首次会议上决定，不降低马克的贴现率。对联邦银行的这一强硬举措，欧共体各国再次感到失望，批评德国“自私”和不顾欧共体的“整体利益”。
自７月欧洲货币体系发生危机以来，欧共体各国均强烈要求德国降低利率，以缓和危机和促进经济增长；经济合作与发展组织不久前也要求德国尽快降低利率；８月２６日，法国总理巴拉迪尔访问波恩并同科尔总理举行会谈，对法国近来一再要求德国降低利率，德国又表示愿尽力弥合两国分歧。鉴于此，多数舆论认为，德国会适当调低利率。然而，德国联邦银行的决定却有负众望，拒不降低利率。据认为，联邦银行主要是基于以下考虑：
首先，德国货币政策的首要目标是控制通货膨胀。近２０年来，德国的通膨率在欧洲是最低的。但从１９９１年起，由于德国统一的巨大开支，马克需求激增，通膨率不断上扬，今年８月已达４．２％，距预定中期降至２％的目标相差甚远。因此德国担心再降低利率，通货膨胀率便无法控制。
其次，货币供应量的快速增长使联邦银行无法降低利率。１９９２年，货币供应量的年增长率超过了联邦银行规定３．５％—５．５％的界限。今年，联邦银行将货币供应量的年增长率放宽到４．５％—６．５％，但７月份已达７．５％。
再者，基于维护联邦银行的独立性和信誉的考虑，联邦银行担心如在欧洲各国不断指责德国货币政策的情况下降低贴现率或抵押贷款利率，会给人一个联邦银行“在政治压力下让步”的印象。
此外，为力争未来的欧洲中央银行设在德国，德国政府也一直强调马克的坚挺和稳定，强调联邦银行的独立性。
但是，舆论认为，德国现行的不降低利率的货币政策虽有助于马克的稳定和降低通货膨胀率，却不利于出口。
近几个月来，德国出口工业的竞争力减弱，因此，德国是否还能继续执行现行货币政策，已引起人们的怀疑。
（本报布鲁塞尔８月３１日电）