美联邦储备系统的作用（上） [复制链接]

第7版(国际)
专栏：国际金融

　　美联邦储备系统的作用（上）
和铭
总部设在华盛顿的联邦储备系统，是美国的中央银行。它是根据国会于１９１３年通过的联邦储备法建立的。几十年来，联邦储备系统通过其金融政策的实施，对美国的经济发展和货币稳定起了重要的保证作用。
美国联邦储备系统的主要职责是通过对商业银行贷款、投资活动和货币、信贷供应的影响，促使经济有力地向前发展。作为中央银行，该系统的长期目标是使货币和信贷的增长足以保证经济的持续增长和国民生活水平的不断提高；其短期目标则是通过政策的实施，遏制可能出现的通货收缩或通货膨胀的压力。
为履行自己的职责，美国联邦储备系统设置了以下几个机构：（一）由７名委员组成的联邦储备委员会，这是联邦储备系统的最高权力机构；（二）分别位于纽约等１２个城市的１２家联邦储备银行和２５家地区分行；（三）联邦公开市场委员会；（四）联邦顾问委员会。此外，所有国民银行和志愿加入该系统的商业银行，都是它的会员银行。
联邦储备委员会最重要的一项职能是决定总的货币、信贷政策，并负责制定为推行这些政策所必须的规章制度。具体来说，联邦储备委员会通过下述政策手段对货币和信贷施加影响：第一，确定和改变会员银行为存款所留的储备金的比率。如果提高这一比率，就是紧缩银根，反之就是放松银根。第二，确定和改变贴现率的水平。贴现率是一般商业银行向联邦储备银行借款和贴现商业票据时所采用的利率。贴现率确定后，一般商业银行再根据它来确定自己的存贷款利率的水平。第三，由联邦公开市场委员会决定购进和售出的政府有价证券（主要是国债券）的数量。联邦公开市场委员会共有１２名成员，其中７名是由联邦储备委员会委员兼任的，其余５名是由联邦储备银行选出的代表，因此联邦储备委员会掌握着联邦公开市场委员会的多数票。联邦公开市场委员会每月开会一次，在讨论后投票决定购进或售出的政府有价证券的数量。如果决定购进，就是增加货币供应量和放松银根，反之就是回笼货币和紧缩银根。联邦公开市场委员会授权纽约联邦储备银行作为自己的代理进行上述购进或售出的交易，因为纽约是发行上述有价证券的初级市场所在地。
除上述３个主要手段外，联邦储备委员会还采取以下３个“微调”措施来对货币和信贷市场施加影响：（一）确定会员银行活期存款和定期存款利率的上限；（二）确定投资者在靠银行贷款买股票和国债券时所应付的头款（现金）的数量。之所以规定这个数量，是为了防止投资者过多地使用银行贷款来购买股票和国债券；（三）确定和调整联邦基金利率的水平。联邦基金利率是商业银行相互之间进行短期拆借时采用的利率，调整这一利率的水平也能小幅度地影响商业银行的利率水平。
需要说明的是，联邦储备委员会在何时采取何种手段，全视当时的经济情况和通货膨胀率的高低而定。如果经济增长速度很慢，通货膨胀率又不高，联邦储备委员会就会降低利率，放松银根，扩大信贷，以刺激经济的增长；如果经济增长“过热”，通货膨胀率太高，该委员会就会把通货膨胀当作主要敌人，并随之提高利率和紧缩信贷，目的是遏制通货膨胀的发展和稳定物价，以使经济能够恢复健康的增长。在７０年代后半期和８０年代初，美国的通货膨胀率曾达到过双位数，当时由于联邦储备委员会采取了坚决的紧缩银根的措施，通货膨胀率终于逐渐降了下来。