日本为何再降利率 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　日本为何再降利率
本报记者　张国成
２月４日，日本银行决定把贴现率从３．２５％降低到２．５％，即日起执行。“泡沫经济”破灭后，日本从１９９１年７月至今已连续６次降低贴现率。目前已降至１９８７年２月至１９８９年５月同期水平，也就是说，日本经济经过３年９个月的高利率时代后，又进入了“超低利率”时代。
这次降低贴现率酝酿已久，但出台较晚，主要有两个原因：首先，日本政府和日本银行对日本经济前景估计乐观；其次，担心降低贴现率会使“泡沫经济”重现。直到最近，日本银行召集全国支店长会议，仔细研究了日本经济形势后，才下决心。因此，今天的决定作出后，有经济学家评论道，此次降低贴现率“时机已晚，幅度尚可”。
提高或降低贴现率，都是国家的中央银行用以控制或刺激投资的手段。当投资旺盛、生产过剩时，中央银行就提高贴现率，压缩信贷，控制银行向企业放款。当投资不振、消费萎缩时，又可降低贴现率，放松金融环境，鼓励银行放款。目前，日本的情况属于后者。
设备投资和个人消费被称为启动日本经济复苏的“两个轮子”，但是，这两个“轮子”的运转迄今每况愈下。到去年１２月止，个人消费比１９９１年同期下降了３％。企业设备投资也逐月减少。在新财政年度到来之前，降低贴现率不啻是一副药方，或许能对两个“车轮”起到刺激作用，使它运转起来，带动日本经济早日摆脱不景气。
此间舆论对这次降低贴现率基本上持支持和乐观态度。他们认为，降低贴现率，将使投资重新活跃起来。如此举奏效，国民生产总值将能提高０．１％。即使不能起到立竿见影的效果，但至少宽松的金融环境可对经营者、消费者都产生巨大的心理安定作用；降低贴现率，可直接减轻收益恶化的企业的利息负担。据测算，贴现率降低０．７５％后，可减少１．５万亿日元利息；降低贴现率，势必降低银行储蓄利率，这样可“一石二鸟”，刺激消费，还将引导人们去购买利率较高的股票、债券等金融商品，从而产生稳定股市的效果。
但是，对放松金融环境使“泡沫经济”重现的担心并没完全消失。一些经济学家也认为，此次降低贴现率的效果要过段时间才能显现出来。同时，降低贴现率还要有配套措施跟上。如现在议论中的减少所得税、进一步扩大公共投资措施等，依然是人们观察日本经济走向时注目的焦点。有人认为，如果此举到３月底仍不能使经济好转，恐怕还要再次降低贴现率。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（本报东京２月４日电）