今年西方主要国家经济与货币展望 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：在外国报刊上

　　今年西方主要国家经济与货币展望
本报讯　《美国运通每月评论》最近发表文章说，美国运通银行在其伦敦经济部协助下，预测了一九九三年西方主要国家经济发展基本趋势及其货币的前景，要点如下：
美元长期强势　美国最新的经济数据均继续向好，消费者信心、销售量、生产量、就业率及企业盈利均见好转。一九九三年的国内生产总值增长可达百分之三至百分之四，在某些季度甚至会达到百分之五。出现“三底式”衰退的危机在数月前还好像真会发生，现在已大为减退。长期而言，对美元的公平估值，可能为一点七五马克及一百二十五日元。虽然七国集团会进行干预以阻止其升势，但在美国经济强势与日本及德国弱势的对比下，美元将可在一九九三年底试图攀越这一水平。
日元兑美元转弱　日本已进入完全衰退，并将持续到年底。由于资本性开支下降和存货调整效果不佳，加上投资者信心低落，官方预测国内生产总值在一九九三年增长百分之二至百分之三，但此数字较为乐观，约百分之一的增长可能较为现实。官方贴现率或会再次调低，但刺激经济主要还靠增加政府开支。未来数月内，日元兑美元将稍微转弱，但对欧洲货币则见强势。
德国马克兑美元转弱　德国的衰退现已被确认，其利率将在一九九三年至一九九四年间大幅下调。但在未来数月内，中央银行只允许利率逐步下调，直至工资谈判完成及通膨出现回落的迹象为止。到一九九四年初，贷款利率应降至百分之五至百分之六，以刺激经济复苏。与此同时，财政赤字会达到国内生产总值的百分之六，迫使债券增值保持高位。高债券增值，加上七国集团对外汇市场的干预，应可避免马克出现急泻。
英镑兑美元较弱　英国去年实行的大规模刺激经济措施——利率下调和英镑大幅贬值的效果已开始出现，一九九三年内经济应见好转，但复苏仍将缓慢。英镑在一九九四年内重新加入欧洲汇率机制的机会不大，但会继续紧随马克的去向。当英国经济的复苏获得确认时，英镑兑马克会稍微转强，但增幅也可因利率较低和英伦银行重新建立储备而被抵消。
欧洲货币单位兑美元转弱　欧洲大陆进入衰退较其他工业国为迟，但目前德国经济转慢已明显演变为全面性衰退，预计意大利会跟随德国出现衰退，法国和西班牙则可避免即刻陷入衰退。由于德国在一九九三年内只会慢慢减息，欧洲在一九九四年前将无法摆脱衰退。随着未来数月内德国利率向下调整的趋势，加上法国在三月份大选结束，以及丹麦的第二次公民投票通过《马约》，将可使欧洲货币机制在今年上半年稳定下来。预计欧洲货币单位的汇率将紧随马克的走势，因此兑美元将转弱。如果法国法郎贬值，欧洲货币单位也有贬值的可能。
法国法郎兑马克稳定　在法国大选完毕、丹麦全民投票、德国中央银行减息之前，仍不能排除法郎兑马克贬值的风险。法国的经济接近静止状态，更多的疲软现象将无助于法郎。但法国决心维持“法郎堡垒”政策，加上法德当局关系密切，应可令法郎趋稳。
瑞士法郎兑美元疲软　瑞士经济一九九二年全年陷入衰退，一九九三年将可能再度收缩，增长的悲观前景正使财政赤字增加，但应可令通膨在一九九三年底时降到百分之二至百分之二点五。只要瑞士法郎居强势，瑞士国家银行仍极希望减息以促进经济增长。瑞士法郎曾因汇率机制危机而受惠，但在今年稍后，当汇率机制较稳定时，除非瑞士的经济开始出现复苏，其汇价将转弱。
加拿大元兑美元稍为转强　在美国经济好转的支持下，加拿大今年的经济增长将会较强。加元在一九九二年贬值百分之十，加上大公司的严厉改组措施，均可增加其竞争力。不过高失业率和大选年内仍需要以高利率来捍卫加元；消费者信心仍低，可能会拖延经济复苏。今年内，即使利率下调，经济增长加快也将会使加元兑美元稍为转强。
澳元兑美元稳定或转强　澳大利亚在一九九二年达到百分之一点三的增长率后，在一九九三年仍有增长大为转强的希望，可能达到百分之四。与一九九二年的最大区别，是商业投资急剧复苏；其工业正在重整以适应出口导向策略。在大选前仍有可能再度减息，会使澳元在未来数周内稍受影响。不过，由于通膨保持低位，大选又即将过去，澳元可望在今年稍后转强。