欧洲货币危机刍议 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：专论

　　欧洲货币危机刍议
郭世贤
去年９月爆发的欧洲货币危机至今阴云未散。这场货币危机不仅影响着欧共体经济，而且也给世界经济以巨大冲击。
这次欧洲货币危机具有四大特点：一是广泛性，不仅涉及欧共体所有成员国货币汇率，而且还涉及到北欧３个联系国货币汇率；二是深刻性，这次货币危机导致了欧共体几种主要货币汇率大幅下跌，并迫使英镑和里拉暂时退出欧洲汇率机制；三是艰巨性，危机期间，德、法、英、意等国均付出了巨大经济代价，其国际储备额锐减；四是持久性，这场货币危机已历时半年，所有欧共体货币汇率迄今几乎均呈下跌趋势，英镑与里拉返回欧洲汇率机制仍遥遥无期。
引发这场货币危机的主要原因是：首先，欧共体诸成员国间在经济增长率、通货膨胀及利率等方面均存在巨大差距；其次，欧共体成员国间并未有效地协调经济政策与货币金融政策；第三，德国统一使西部经济实力遭到削弱，德国被迫实行高利率政策；第四，欧洲汇率机制的调整措施存在很大局限性，缺乏足够的灵活性；第五，美国经济复苏缓慢，是一个客观不利因素。
欧洲货币危机对欧共体及世界经济均将产生深远影响：（１）沉重打击了欧洲经济与货币联盟，阻碍了《马约》的实施；（２）推迟了新申请国加入欧共体的日程；（３）严重冲击国际金融市场并削弱了国际货币体系的稳定性；（４）将加深欧共体国家的经济衰退；（５）导致国际资金更加紧绌并不利于发展中国家进一步缓解国际债务危机；（６）给刚建成的欧洲统一大市场前景蒙上一层阴影。
这次欧洲货币危机目前尚未从根本上削弱欧洲货币体系，其主要原因是还存在几个有利于缓解欧洲货币危机的因素：（１）德、法联合保卫法国法郎获得成效，使欧洲货币体系稳住了阵脚；（２）去年１２月欧共体爱丁堡首脑会议决定在单一货币、统一防务、统一公民权和警务合作４方面给予丹麦特殊待遇，这是《马约》的一项修改，给今年５月１８日丹麦再次就《马约》举行公决获得通过提供了前提条件；（３）今年２月４日德国将贴现率从８．２５％降至８．０％，抵押放款利率从９．５％降到９．０％。德国此举在一定程度上调整了欧共体成员国间的货币关系，对稳定欧洲货币体系大有助益；（４）美国与德国间利差仍相当可观。目前德国贴现率仍比美国高５个百分点，优惠放款利率亦较美国高５个百分点。德国的高利率是维持马克高汇率的一张王牌，马克的稳定对缓解欧洲货币危机至关重要；（５）欧洲统一大市场尽管尚未完全实行人员、劳务、商品与资本“４大自由”流动，但已部分实现，这对欧共体国家是一个鼓舞，对缓解欧洲货币危机是一有利因素；（６）美国总统克林顿采取若干措施刺激美国经济增长，这对欧共体经济摆脱经济衰退将起一定作用。因此可以预计，欧洲货币危机至少在今后一年内尚不致于急剧恶化，这场货币危机很可能以缓慢推进的形式持久地困扰着欧共体。
同时也应指出，目前尚存在促使欧洲货币危机急剧深化的几个未知因素：比如法国法郎对马克汇率是否能够持久维持在欧洲汇率机制规定界限之内；今年５月１８日丹麦再次公决《马约》是否能获通过；还有今年晚些时候英国全民投票公决《马约》结果如何。这些因素只要有一个出问题，便足以使欧洲货币危机向纵深跨越一步。