日元升值的干预难度 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　日元升值的干预难度
本报记者张国成
日元迅速升值，引起国际金融界的严重关注。日元对美元的汇率，在３月份上升了４日元。这种速度，只有１９８６年日元大幅升值时可与之相比。进入４月才两天，世界３大金融中心的日元汇率竞相上涨。１日，东京外汇市场收盘价格为１１４．５４日元兑换１美元。纽约为１１３．９５日元。伦敦为１１４．１０日元。２日，东京价格终于也突破了１１４日元大关，瞬间峰值达到了１１３．５０日元兑换１美元。汇率突破１１３．５０日元以后，日本银行终于不再观望，采取了干预行动。
日本银行（日银）这次的干预有两个特点。一是迟缓。上月中，当日元徘徊在１１５日元以上时，日银曾表示，１１５日元是目前可以接受的最后限度。可是昨天到了１１４．３０日元，仍不见日银付诸干预，这颇令人感到不解。日银食言客观上鼓励了投机者，今天一开盘，美元兑日元汇率就达１１３．９５日元，随后便扶摇直上。迟缓，表现了日银的苦衷。日银深知这次日元升值的动因是巨额贸易顺差，这绝非一朝一夕可以缓解的；也知道仅仅靠日银一家出面干预，无异是杯水车薪。因此，今天日本官员就日元升值问题表态时都希望在此问题上加强国际协调。日银干预的第二个特点是力度小，介入规模仅数千万美元。此间人士分析说，与上月“突破１１５日元就进行干预”的宣言一样，这次干预行动也是造成的心理影响大于实际上所起的作用。收盘时的价格１１４．００日元也说明了这一点：尽管干预，日元对美元汇率也仅比瞬间峰值下落０．５日元。
虽然干预的行动迟缓，力度不大，但这毕竟是日银自１９８８年１２月以来首次干预外汇市场，表明了日本对日元如此狂升感到不满和不安。但是此间经济界人士认为，在可以预见的将来，日元继续升值已成定势，干预恐怕也不会有太大效果。
造成日元近期升值的动因自然不仅是贸易顺差，还有不少其他原因。
例如，日本经济出现复苏迹象；德国降低贴现率，马克坚挺，日元也被看好；近期发表的美国经济指标令人失望，影响了美元的信誉等。但只要日本巨额顺差问题不解决，日元就只能不断升值。
日本政界、财界领导人原先反对日元再升值，但近来论调已变。宫泽首相在昨天答记者问时说，希望日元能渐进有序升值，表明了对日元升值的容忍。这也是大势所趋，不能违拗的缘故吧。
延缓日元升值走势关键在于两个因素：减少日本外贸的巨额顺差；美国经济复苏，美元行情看好。前一个因素近期无望改善；后一个因素目前作用不大。现在日本金融界已在讨论１１０日元兑换１美元时怎么办，这种未雨绸缪的作法可算是明智的抉择。
（本报东京４月２日电）